A2A

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Articoli

  • Analisi
    A2A: nuovo piano industriale un mese fa - lunedì 26 marzo 2018
    I conti del 2017 e il nuovo piano industriale hanno ridato un po’ di vigore al titolo A2A. 
     
     
     
     

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  • Analisi
    A2A: un altro passo in avanti 2 mesi fa - lunedì 29 gennaio 2018
    Il progetto della mega utility lombarda, sotto la guida di A2A, sembra sempre più a portata di mano. Il titolo si è portato sui massimi degli ultimi anni, ma gli effetti dell’operazione sui conti di A2A non saranno di grande impatto.

    Prezzo al momento dell'analisi (26/01/18): 1,57 EUR
    Consiglio: Mantieni

     

    Sarà nell’utility di Como e Monza, Acsm-Agam (2,47 euro), che confluiranno altre piccole utility lombarde. L’effetto finale vedrà, da un lato, Acsm-Agam raddoppiare le sue dimensioni e, dall’altro, A2A salire dal 24% al 39% in Acsm-Agam. A2A potrebbe dover lanciare un’offerta pubblica d’acquisto (Opa) sulle azioni Acsm-Agam. Non è detto che accada, ma nel caso il prezzo è già fissato: 2,47 euro per azione. Il prezzo di Borsa delle Acsm-Agam è dunque allineato a quello d’Opa: non vale la pena speculare sul suo lancio. E per il lungo periodo? La redditività è di poco inferiore a quella di A2A e il rendimento da dividendo è allineato a quello di quest’ultima. Al più, mantieni le Acsm-Agam se già le hai (il titolo comunque non sarà seguito). L’impatto della fusione per A2A è limitato (+2% sull’utile industriale previsto a fine 2017). Stime e consiglio su A2A non cambiano. 

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  • Analisi
    A2A: avanti sull'utility lombarda 4 mesi fa - venerdì 22 dicembre 2017
    Le azioni A2A hanno toccato i massimi degli ultimi anni poco dopo la presentazione dei conti del terzo trimestre. Il gruppo va avanti nel piano di aggregazioni.

    Prezzo al momento dell'analisi (22/12/17): 1,56 EUR
    Consiglio: Mantieni

     

    Sembra poter andare in porto il piano di aggregazione delle principali utility lombarde sotto la guida di A2A. È un progetto partito la primavera scorsa e che potrebbe concludersi a metà del 2017, ma l’impatto non sarà così rilevante per i conti di A2A. In particolare, l’aggregazione dovrebbe portare, nel 2018, circa 25 milioni aggiuntivi di utile industriale: considerando che A2A dovrebbe chiudere il 2017 con un utile industriale di circa 1.200 milioni di euro, si capisce perché questa operazione sia sì positiva, ma non tale da modificare radicalmente le prospettive del gruppo. Confermiamo, dunque, le stime sui conti di A2A che avevamo formulato dopo la presentazione dei risultati dei primi 9 mesi 2017, archiviati con una crescita dell’utile netto (escluse componenti straordinarie) del 16% rispetto allo stesso periodo del 2016. Per il 2018 stimiamo utili pari a 0,1 euro per azione.

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  • Analisi
    A2A: questione Montenegro 7 mesi fa - lunedì 11 settembre 2017

    Negli ultimi giorni le azioni A2A hanno rialzato un po’ la testa dopo un’estate non proprio brillante. Il vantaggio nei confronti di Piazza Affari resta, comunque, notevole. A nostro parere, le azioni rimangono ancora correttamente valutate.

    Prezzo al momento dell'analisi (08/09/17): 1,48 EUR
    Consiglio:Mantieni

     

    In questi giorni dovrebbe arrivare la sentenza che riguarda il pacchetto azionario di A2A nella montenegrina Epcg. Ricapitoliamo la questione: a inizio luglio A2A decide di liberarsi di questa partecipazione. Pochi giorni dopo, però, la magistratura montenegrina blocca l’operazione ponendo sotto sequestro la quota di A2A in Epcg. Vedremo in questi giorni cosa accadrà, in ogni caso l’esperienza nel Paese balcanico non è stata delle migliori e A2A è stata già costretta a inserire nel bilancio del primo semestre 2017 un’ulteriore svalutazione legata proprio alle attività in Montenegro. Al di là di queste svalutazioni, i conti del primo semestre non hanno comunque riservato particolari spunti di entusiasmo. I ricavi sono saliti del 25%, ma il progresso degli utili industriali si è fermato a un +6%. Stimiamo un utile per azione di 0,1 euro per il 2017 e il 2018, elementi straordinari esclusi.

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  • Analisi
    A2A: esce dal Montenegro 10 mesi fa - lunedì 3 luglio 2017

    Nonostante i recentissimi ribassi, legati anche all’esito delle elezioni amministrative in Italia, il titolo A2A conserva un ampio vantaggio nei confronti di Piazza Affari. 

    Prezzo al momento dell'analisi (30/06/17): 1,45 EUR
    Consiglio: Mantieni

     

    A sorpresa A2A ha deciso di uscire dal Montenegro. Raccoglie soldi per puntare a fusioni in Lombardia? Difficile. Il pagamento sarà dilazionato in sette rate annuali pagabili dal maggio 2018. Inoltre, l’esito delle elezioni politiche rischia di far franare il progetto di riunire tante utility della Lombardia, magari sotto il cappello di A2A. In particolare, i Comuni alla guida di Acsm-Agam (l’utility di Como e Monza, la più importante tra quelle che dovevano partecipare al progetto di aggregazione) hanno cambiato casacca. Potrebbero mettere il veto a operazioni di aggregazione o, comunque, rallentarne il processo. Non ci sorprende: da sempre evitiamo di considerare nelle nostre previsioni per A2A l’apporto di eventuali operazioni di aggregazione. Confermiamo, dunque, le stime fatte dopo i buoni conti trimestrali – utile per azione di 0,1 euro nel 2017 e 0,11 euro nel 2018. 

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Informazioni chiave

Carta d'identità

Massimo degli ultimi 12 mesi 1,64 EUR
Minimo degli ultimi 12 mesi 1,36 EUR
ISIN IT0001233417
Borsa Milano
Beta 0,95
Volatilità 29,24 %
Numero di azioni 3.132.904.000
Capitalizzazione di Borsa (in miliardi) 5,11 EUR
Settore Energia e servizi alle collettività
Volume delle transazioni (media giornaliera, in migliaia) 14.388 EUR
Punteggio corporate governance 5

Indici chiave per azione (EUR)

2018 (e) 2017 (e) 2016 2015
Dividendo 0,07 0,06 0,05 0,04
Utile corrente 0,12 0,13 0,12 0,09
Utile netto 0,12 0,10 0,07 0,02
Cash Flow corrente 0,28 0,29 0,36 0,31
Cash Flow netto 0,28 0,25 0,29 0,24
EBIT 0,23 0,23 0,15 0,07
EBITDA 0,39 0,39 0,40 0,34
Patrimonio netto 0,94 0,88 0,82 0,81
Patrimonio netto tangibile 0,75 0,69 0,65 0,66

Rendimento in euro

A2A Stoxx Europe 600 S&P 500
Rendimento ultimi 3 mesi 1,43 % -4,87 % -5,40 %
Rendimento ultimi 6 mesi 13,79 % -1,94 % 0,05 %
Rendimento ultimo anno 26,50 % 1,34 % -0,57 %
Rendimento ultimi 5 anni 27,75 % 5,54 % 12,49 %

Indici finanziari della società

2017 (e) 2016 2015 2011
Pay out - 68,30 % 172,60 % -
Current ratio - 1,21 1,12 1,59
ROE - 14,70 % 11,03 % 19,74 %
ROE netto - 8,74 % 2,90 % -15,41 %
Margine lordo - - - -
Margine netto - 4,69 % -1,16 % -14,78 %
EBIT margin - 8,95 % 4,37 % 4,86 %
EBITDA margin - 24,17 % 21,30 % 15,20 %
Tax rate - 32,87 % 175,00 % -
Gearing - 100,58 92,47 113,20
Patrimonio netto / totale attivo - 30,04 % 31,97 % 32,72 %

Dati di Borsa per azione

2018 (e) 2017 (e)
Rendimento da dividendo 4,09 % 3,52 %
Prezzo/utile corrente 13,67 12,62
Prezzo/cash flow corrente 5,86 5,66
Prezzo/patrimonio netto 1,74 1,86
Prezzo/patrimonio netto tangibile 2,19 2,38
Prezzo per valore patrimoniale netto - -
Rendimento a lungo termine 6,96 % -

(e) : stima

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