Prezzo al momento dell’analisi (18/10/2019): 1.68 euro

Consiglio: mantieni

In attesa dei conti trimestrali, previsti nelle prossime settimane, ci sono diverse novità per A2A. È di questi ultimi giorni, per esempio, l’accordo tra la controllata A2A Energy e Intesa Sanpaolo per promuovere gli interventi di “efficientamento energetico” degli edifici, mentre pochi giorni prima era arrivato un accordo con Italgas per la cessione reciproca di attività (Italgas cederà a A2A alcune attività relative alla zona di Cologno Monzese, ricevendo in cambio da A2A alcune attività relative alla zona di Alessandria). Per ora non ci sono, invece, risvolti concreti per la divisione “ambiente” messa in vendita da Unieco: A2A è tra i possibili candidati all’acquisto, ma è presto per conoscere gli esiti della gara. Nel frattempo, tenendo conto anche del fatto che il primo semestre dell’anno ha visto ricavi in progresso ma utili in calo, stimiamo utili per azione di 0,1 euro nel 2019 e di 0,12 euro nel 2020.

Prezzo al momento dell’analisi (19/07/2019): 1.60 euro

Consiglio: mantieni

A2A ha collocato un green bond da 400 milioni di euro, allineandosi alla moda “verde” che caratterizza un po’ tutto il settore e limitando il costo per interessi grazie a una domanda pari a 8 volte l’offerta. Forte anche di queste notizie, il management si dice pronto a cercare nuove vie di crescita, per esempio diventando socio industriale della realtà che potrebbe nascere nel caso in cui Aim Vicenza e Agsm Verona dovessero procedere verso una fusione. Intanto, però, i conti del 1° trimestre (gli ultimi per ora noti) risentono del clima anomalo e dei minori ricavi derivanti dai certificati verdi, cioè quelli che aziende poco “green” acquistano da A2A per rispettare, formalmente, le quote minime di produzione di energia rinnovabile imposte dalla legge. E così, l’utile industriale è in calo di quasi il 20% e l’utile netto è in flessione del 40% a 0,03 euro per azione. In attesa dei conti semestrali, confermiamo stime e consiglio.

Prezzo al momento dell’analisi (12/4/2019): 1.49 euro

Consiglio: mantieni

Nel 2018, l’utile netto di A2A è sì salito a 0,11 euro per azione (+17%), ma la crescita degli utili industriali si è fermata a un più modesto +3%. Ancor più che i conti 2018, poi, il mercato si è preoccupato per le indicazioni sul 2019, che lo stesso management del gruppo ha definito “di transizione” – espressione spesso usata per addolcire il concetto di “anno difficile”. E in effetti, anche se i conti del 1° trimestre non sono ancora stati pubblicati, l’aumento della temperatura media e il blocco della discarica di Grottaglie non fanno certo sperare in grandi exploit nei conti. In altre parole, gli effetti positivi del piano strategico annunciato insieme ai conti 2018 si faranno sentire solo dal 2020 in avanti e questa attesa al mercato non è piaciuta. Anche noi manteniamo la nostra posizione prudenziale: stimiamo utili 2019 e 2020 rispettivamente di 0,11 e 0,12 euro per azione. Il nostro consiglio sul titolo non cambia.

Prezzo al momento dell'analisi (29/06/2018): 1.49 euro

Consiglio: mantieni

L’aggregazione di varie utility lombarde sotto la guida di A2A è cosa fatta: i vari atti di fusione e scissione sono efficaci dal 1° luglio. Buona notizia, ma scontata. Anche l’obbligo di offerta d’acquisto su Acsm-Agam (prezzo di mercato 2,45 euro) a 2,47 euro per azione non arriva inattesa: ti avevamo già parlato di questa possibilità su Altroconsumo Finanza n° 1255, l’Opa è prevista a settembre e comunque Acsm-Agam dovrebbe restare quotata in Borsa. Piuttosto, hanno rassicurato i risultati delle elezioni a Brescia: il Sindaco è stato confermato e questo fa sì che non ci siano intoppi nella gestione di A2A, che ha chiuso il 1° trimestre 2018 con conti rassicuranti. I ricavi sono saliti di oltre il 10% rispetto allo stesso periodo del 2017, mentre l’utile netto è in contrazione del 4%. Nulla di inatteso, tanto che abbiamo solo ritoccato le stime sull’utile del 2019 da 0,12 a 0,13 euro per azione.