A2A

Prezzo al momento dell'analisi (23/03/2018): 1,50 euro

Data la corsa a Piazza Affari e gli importanti investimenti previsti, restiamo prudenti – il titolo è correttamente valutato, limitati a mantenere.

Da un punto di vista industriale il risultato del 2017 di A2A non ha riservato sorprese: 0,39 euro per azione, sostanzialmente in linea con quello del 2016 (0,40 euro per azione le nostre stime). Ci sono state, però, minori svalutazioni rispetto a quanto preventivato e questo ha permesso al gruppo di archiviare il 2017 con un utile netto per azione di 0,10 euro (0,08 euro le nostre stime). Il dividendo è stato fissato a 0,0578 euro per azione (0,06 le nostre stime), ma il gruppo promette di aumentarlo di oltre il 10% nei prossimi due anni – 0,067 euro a valere sui conti del 2018 e 0,075 euro a valere sui conti del 2019. Crediamo sia, tutto sommato, una promessa credibile: nonostante l’aumento, si tratterebbe di distribuire circa il 60% degli utili attesi per quei due anni – stimiamo un utile per azione di 0,12 euro sia per il 2018, sia per il 2019. È gestibile e non dovrebbe far esplodere i debiti.

Prezzo al momento dell'analisi (26/01/18): 1,57 EUR
Consiglio: Mantieni

Prezzo al momento dell'analisi (22/12/17): 1,56 EUR
Consiglio: Mantieni

Sembra poter andare in porto il piano di aggregazione delle principali utility lombarde sotto la guida di A2A. È un progetto partito la primavera scorsa e che potrebbe concludersi a metà del 2017, ma l’impatto non sarà così rilevante per i conti di A2A. In particolare, l’aggregazione dovrebbe portare, nel 2018, circa 25 milioni aggiuntivi di utile industriale: considerando che A2A dovrebbe chiudere il 2017 con un utile industriale di circa 1.200 milioni di euro, si capisce perché questa operazione sia sì positiva, ma non tale da modificare radicalmente le prospettive del gruppo. Confermiamo, dunque, le stime sui conti di A2A che avevamo formulato dopo la presentazione dei risultati dei primi 9 mesi 2017, archiviati con una crescita dell’utile netto (escluse componenti straordinarie) del 16% rispetto allo stesso periodo del 2016. Per il 2018 stimiamo utili pari a 0,1 euro per azione.

Prezzo al momento dell'analisi (08/09/17): 1,48 EUR
Consiglio:Mantieni

In questi giorni dovrebbe arrivare la sentenza che riguarda il pacchetto azionario di A2A nella montenegrina Epcg. Ricapitoliamo la questione: a inizio luglio A2A decide di liberarsi di questa partecipazione. Pochi giorni dopo, però, la magistratura montenegrina blocca l’operazione ponendo sotto sequestro la quota di A2A in Epcg. Vedremo in questi giorni cosa accadrà, in ogni caso l’esperienza nel Paese balcanico non è stata delle migliori e A2A è stata già costretta a inserire nel bilancio del primo semestre 2017 un’ulteriore svalutazione legata proprio alle attività in Montenegro. Al di là di queste svalutazioni, i conti del primo semestre non hanno comunque riservato particolari spunti di entusiasmo. I ricavi sono saliti del 25%, ma il progresso degli utili industriali si è fermato a un +6%. Stimiamo un utile per azione di 0,1 euro per il 2017 e il 2018, elementi straordinari esclusi.