Analisi
Jenoptik 14 anni fa - martedì 2 dicembre 2003

JENOPTIK

SETTORE: semiconduttori
BORSA: Francoforte
PREZZO: 8,87 euro
RISCHIO: ****

I risultati del 3e trimestre 2003 di Jenoptik, specialista tedesco della costruzione di stanze sterili, ci hanno riservato parecchie brutte sorprese. Mentre la ripresa del settore dei semiconduttori, sembra essere tornata con stabilità, Jenoptik ha conosciuto un abbassamento della sua attività. Nonostante le numerose acquisizioni (Krantz TKT, Jena-Optronik, Laser Display Technologies, …), le vendite sono state di soli 267,7 milioni euro, cioè una diminuzione del 5,6% rispetto al 3e trimestre 2002. L’altra cattiva notizia è dovuta alla perdita operativa che è stata superiore alle nostre previsioni, passando dai 1,5 milioni di euro del 3e trimestre 2002, agli oltre 13 milioni di euro attuali. La situazione economica in Germania (64 % del fatturato) e in Europa (73 % delle vendite) ha certamente pesato sui risultati, ma non basta certo a giustificare un così notevole aumento delle perdite.. La spiegazione si trova infatti nel lato delle acquisizioni, tra cui troviamo molte società non redditizie. Acquisizioni male integrate e le cui perdite devono essere ancora finanziate! Ed è in quest'ottica che va letto il recente aumento di capitale (SQ 564) che servirà non solo a migliorare la struttura finanziaria, a finanziare le nuove acquisizioni, ma anche e soprattutto a coprire le perdite delle divisioni in deficit. Per fortuna, le prospettive per il 2004 si annunciano migliori, soprattutto grazie al miglioramento del clima economico in Germania e in Europa. Al riguardo il portafoglio ordini, ben pieno, fa prevedere una bella crescita del fatturato …

Anche se le vendite di Jenoptik dovrebbero crescere nei mesi a venire, non dovrebbero trasformarsi subito in utili. A causa di una crescita per vie esterne più onerosa del previsto, Jenoptik ha infatti dovuto rivedere al ribasso il suo margine operativo per l'esercizio in corso. Abbassiamo quindi le nostre previsioni sull'utile per azione per il 2003 da 0,78 a 0,49 euro. MANTENERE.

ANDAMENTO DI JENOPTIK IN EURO

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