Analisi
SAP 13 anni fa - lunedì 20 dicembre 2004

SAP

SETTORE: alta tecnologia
BORSA: Francoforte
PREZZO: 129,75 EURO
RISCHIO: ****

SAP (SAPG.DE) dovrebbe secondo noi beneficiare, almeno a breve termine, dell’acquisizione da parte di Oracle del concorrente PeopleSoft. Da una parte, SAP può infatti sperare di recuperare i clienti di PeopleSoft che non vogliono utilizzare i programmi di Oracle. Dall’altra, può approfittare del fatto che i manager dei due gruppi saranno occupati per mesi nell’integrazione delle due entità per attuare un’aggressiva politica dei prezzi tesa a guadagnare nuove quote di mercato. Il gruppo intende inoltre aumentare le spese di markerting per promuovere, ad esempio, la nuova tecnologia NetWeaver (che facilita l’integrazione di diversi programmi) e quelle per la ricerca e lo sviluppo per migliorare la sua offerta le piccole e medie imprese, il segmento su cui punta ora dopo aver già conquistato quello delle grandi società. Tutti sforzi che, anche se peseranno sulla redditività nel 2005, sono secondo noi indispensabili. SAP dovrà infatti fare i conti con l’arrivo a maturità del suo mercato tradizionale e con importanti concorrenti, come Microsoft e IBM, nei nuovi segmenti e a più lungo termine Oracle, sempre che l’integrazione con PeopleSoft proceda bene.

Prevediamo un utile corrente per azione di 4,07 euro per il 2004 e di 4,38 euro per il 2005. Anche se la fusione Oracle-PeopleSoft potrebbe giovare a Sap, l’azione resta cara e il rischio inerente al settore è elevato. Non acquistare.

 

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