Analisi
France Télécom 12 anni fa - lunedì 23 gennaio 2006
Nuovo profit warning

Nuovo profit warning


Prezzo al momento dell'analisi (20/01/06): 18,68 EUR

Anche se il nuovo avvertimento sui risultati mostra che sta attraversando un momento difficile, France Télécom continua a avere diversi punti di forza e resta generosa verso gli azionisti. L’azione è conveniente.
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France Télécom (FT; FTE.PA) ha annunciato di prevedere delle vendite 2006 in crescita di appena il 2% (contro una stima iniziale compresa tra il 3 e il 5%) e dei margini in calo tra l’1 e il 2% rispetto al 2005. Il decollo più rapido del previsto della telefonia via internet in Francia è infatti stata realizzata a scapito della sua redditizia attività di telefonia fissa tradizionale, proprio quando le forti pressioni concorrenziali e la regolamentazione ne spingevano al ribasso le tariffe. Questo nuovo avvertimento, a soli tre mesi di distanza dal precedente, può sollevare qualche dubbio sulla credibilità del management e con tutta probabilità la telefonia fissa continuerà a restare sotto pressione. Il gruppo continuerà però a generare importanti liquidità (soprattutto nella telefonia mobile), con cui dovrebbe secondo noi continuare a finanziare gli investimenti, ridurre l’indebitamento, distribuire dividendi generosi e acquistare azioni proprie. FT è inoltre tra i gruppi più promettenti a livello d’innovazione e la sua strategia di operatore integrato per Paese (attivo sui vari segmenti della telefonia) lascia ben sperare. Stimiamo un utile corrente per azione di 2 euro nel 2005 e 2,10 euro nel 2006.

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