Analisi
Italcementi 11 anni fa - lunedì 13 marzo 2006
Punta verso Est

Punta verso Est

Prezzo al momento dell'analisi (10/03/06): 17,82 EUR

Positivi, nonostante accantonamenti e investimenti, i risultati relativi allo scorso esercizio. Stimiamo un utile per azione 2006 di 1,75 euro. Al prezzo attuale il titolo è a nostro avviso caro.
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Il 2005 si chiude positivamente per Italcementi. Anche se in aumento, l’utile netto di gruppo (circa 1,4 euro per azione, +16% sul 2004) è stato penalizzato dai costi legati agli investimenti (+20% rispetto all’intero esercizio 2004) che la società ha fatto per espandersi nell’area mediterranea; pesano inoltre gli accantonamenti per le emissioni inquinanti. I dati definitivi confermano quanto già mostrato dalle anticipazioni sui dati relativi al fatturato. Se i mercati che contribuiscono di più all’incremento delle vendite sono ancora quello italiano e francese, l’aumento della vendite è trainato dai mercati mediorientali e dell’Est europeo. Bulgaria, Turchia, Marocco e Egitto hanno incrementato il loro fatturato di oltre il 100% rispetto allo scorso anno, anche grazie alle nuove acquisizioni in Egitto. Adesso l’interesse di Italcementi si sposta verso l’Asia: Cina, il mercato che cresce di più al mondo, Tailandia e India. Ai consistenti investimenti di quest’anno, tre volte superiori allo scorso esercizio, se ne aggiungeranno altri. La struttura patrimoniale, benché il debito sia aumentato (+28% rispetto al 2004) rimane solida, con debiti pari a poco più del 50% del complesso delle attività.

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