Analisi
Numico 11 anni fa - giovedì 11 maggio 2006
Risultati superiori alle attese

Risultati superiori alle attese

Prezzo al momento dell'analisi (10/05/2006): 38,46 euro

La Borsa scommette su una crescita degli utili sostenuta e duratura per Numico. Noi siamo meno ottimisti e riteniamo che al prezzo attuale l’azione sopravvaluti le prospettive del gruppo.
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I dati pubblicati da Numico (NUMCc.AS) per il primo trimestre sono rassicuranti, con una crescita del fatturato di quasi il 14% (+42% con le acquisizioni), trainata dalla nutrizione infantile e dalla nutrizione clinica. Se l’utile per azione diminuisce (-4%) è solo per i costi di integrazione delle recenti acquisizioni, senza i quali risulta in crescita del 25%. Queste acquisizioni nella nutrizione infantile consentono al gruppo di ridurre i costi e di beneficiare delle belle performance di Dumex (acquisita a fine 2005 e attiva in Asia), la cui crescita e redditività sono più elevate di quelle dell’insieme del gruppo. Numico deve però fare i conti con i prezzi elevati delle materie prime, nonché con dei costi di marketing che continuano a crescere più rapidamente delle vendite; una tendenza che dovrebbe durare per tutto l’anno. Infine, per sviluppare le attività, la società ha aumentato l’indebitamento e di conseguenza gli oneri finanziari; il che potrebbe porre problemi se la crescita, che dipende in parte dalla produttività (non scontata) della ricerca e sviluppo, dovesse rallentare. Noi manteniamo le stime sull’utile per azione a 1,35 euro per il 2006 e a 1,55 euro per il 2007.

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