Analisi
Alleanza 11 anni fa - lunedì 11 settembre 2006
Sospesa la restituzione del capitale

Sospesa la restituzione del capitale

Prezzo al momento dell'analisi (08/09/06): 9,22 EUR

Conti semestrali in progresso, ma il mercato ha dato più peso alle notizie sulla distribuzione del capitale in eccesso, penalizzando il titolo in Borsa. L’azione resta comunque correttamente valutata.
>Mantenere

Alleanza chiude il 1° semestre con utili di 0,38 euro per azione, +28% sullo stesso periodo 2005. Un progresso dovuto, in buona parte, al valore delle nuove polizze sottoscritte (+16,9%, di cui +20% nella rete di agenzie e +2,9% in Intesa Vita) anche se, nel complesso, i capitali raccolti presso la clientela sono in calo del 2,9%. I dati hanno portato il management a alzare le stime per l’intero anno; anche noi ritocchiamo rispettivamente a 0,49 e 0,54 euro per azione le stime sull’utile 2006 e 2007. Il titolo ha tuttavia reagito negativamente a causa della sospensione dei progetti di restituzione del capitale in eccesso (dividendi, riacquisto di azioni) in attesa di chiarire il futuro delle attività assicurative del nuovo gruppo Intesa-San Paolo. La partecipazione in Intesa Vita (società in comune tra Banca Intesa e Alleanza) ha infatti indotto il management a tenere le somme a disposizione “per azioni che potrebbero richiedere l’uso di capitale”. Le ipotesi sono le più disparate: dall’investimento del gruppo Generali in Eurizon, alla cessione di Eurizon da parte di SanPaolo (magari come “buonuscita” al Santander) con il conseguente allargamento degli accordi di Intesa Vita all’intera SanPaolo-Intesa.

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