Analisi
Logica 8 anni fa - mercoledì 20 maggio 2009
Primo trimestre incoraggiante

Primo trimestre incoraggiante

Prezzo al momento dell'analisi (19/05/2009): 78 pence

La ristrutturazione procede in modo spedito e continua a dare frutti. L’azione è conveniente, ma considerando il suo rischio elevato e l’attuale contesto economico critico ve ne sconsigliamo l’acquisto.
> Mantenere

Come nelle attese, nel primo trimestre la sterlina debole ha gonfiato il fatturato (+11%) di Logica (LOG.L). Anche senza effetti di cambio il fatturato resta comunque stabile: un risultato di tutto rispetto nel contesto attuale. Inoltre nel primo trimestre il rapporto tra ordini ricevuti e consegne è salito al 122% (106% nel 2008 e 100% nel 2007); oltre ad aumentare la visibilità sulle prospettive del gruppo, questo risultato premia gli sforzi fatti dal management che ha reinvestito all’80% i risparmi realizzati lo scorso anno (25 milioni di sterline) nello sviluppo del marketing e nella forza di vendita. Quest’anno sono attese economie per 75 milioni di sterline che verranno reinvenstite al 40%. Non bisogna però dimenticare che la crescita delle vendite attesa per quest’anno (+3%) sarà dovuta a effetti di cambio favorevoli, senza i quali le vendite risulterebbero in lieve calo. Quanto alla redditività, Logica ha confermato di aspettarsi un margine industriale (rapporto tra utili industriali e fatturato) almeno stabile rispetto al 2008; un obiettivo che, secondo noi, dovrebbe centrare grazie anche ai tagli ai costi. Stimiamo un utile per azione di 11,60 pence per il 2008 e di 11,90 pence per il 2009.

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