Analisi
Vodafone Group 8 anni fa - lunedì 16 novembre 2009
Risultati superiori alle nostre attese

Risultati superiori alle nostre attese

Prezzo al momento dell'analisi (13/11/2009): 137,10 pence

I risultati semestrali superiori alle nostre attese hanno permesso al gruppo di confermare le sue previsioni per il 2009/10 (l’esercizio terminerà a fine marzo). Ai prezzi attuali, l’azione resta conveniente.
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Nel primo semestre il fatturato di Vodafone Group (VOD.L) è cresciuto del 9,3%, il risultato industriale del 2,4% e l’utile per azione è salito a 9,17 pence, superando le nostre stime. Forte di questi bei risultati il gruppo ha confermato le stime per tutto l’esercizio 2009/10, mentre noi, rassicurati da questi dati, alziamo le nostre sull’utile per azione a 14,5 pence per il 2009/10 e 15 pence per il 2010/11. Va comunque notato che, senza i favorevoli effetti di cambio (sterlina debole) e le acquisizioni, il fatturato scende del 3% e il risultato industriale dell'11,5%. Inoltre, mentre in Europa (68% del fatturato) la situazione sembra stabilizzarsi, gli sforzi realizzati in Turchia e la crescente concorrenza in India (7%) hanno fatto scendere il margine industriale (rapporto tra utili industriali e fatturato) al 27,2 dal 29% del primo semestre 2008/09. L’annuncio di ulteriori tagli dei costi (per 1 miliardo di sterline da qui al 2012) arriva quindi al momento giusto. Ci sembra infine ragionevole che Vodafone, già ben diversificata geograficamente e ben posizionata su mercati strategici come l’India (+18% i ricavi nel secondo trimestre), cerchi di migliorare la redditività piuttosto che rincorrere la crescita.

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