Prezzo al momento dell'analisi (01/05/15): 67,71 EUR
Consiglio: Vendi
Nel 1° trimestre il fatturato di Sap (Isin DE0007164600) è salito del 22% e l’utile industriale (elementi straordinari esclusi) è cresciuto del 15%; merito delle recenti acquisizioni, ma soprattutto dell’euro debole. Senza effetti di cambio, la crescita del fatturato si limita al 10% e l’utile industriale scende del 2%. I pesanti investimenti per adattare l’offerta al cloud computing (programmi archiviati fuori delle reti delle imprese) e i costi delle recenti acquisizioni pesano, del resto, sulla redditività industriale. Per l’insieme del 2015 il gruppo fornisce previsioni sugli utili industriali senza effetti di cambio (crescita compresa tra -1% e +5%), ma si aspetta effetti positivi di cambio tra il 10% e il 13%. Anche se SAP può contare su ricavi “stabili” per oltre il 50% del fatturato, dovendo investire molto, rimane poco generosa verso gli azionisti.