Analisi
Inditex: la crescita rallenta 10 mesi fa - lunedì 2 ottobre 2017

Gli ultimi conti trimestrali hanno deluso il mercato. Noi, però, non siamo rimasti sorpresi: già da tempo ci aspettavamo un rallentamento della crescita dei risultati di questo colosso mondiale dell’abbigliamento.

Prezzo al momento dell'analisi (29/09/17): 31,855 EUR
Consiglio:Vendi

 

Nel 2° trimestre (il suo anno fiscale termina il 31 gennaio) la crescita delle vendite della spagnola Inditex (Isin ES0148396007) è nettamente rallentata (+7,9% dal +12% del 1° trimestre). Il management dà la colpa principalmente all’euro forte, che pesa sulle vendite fuori dalla zona euro (39% del totale). Secondo noi, invece, a pesare è soprattutto la maggiore concorrenza nel settore (Amazon e Primark) e una generale lenta crescita delle spese per abbigliamento. L’utile per azione si è attestato a 0,2287 euro nel 2° trimestre (+1,6%), portando a 0,4388 euro il risultato del 1° semestre; un dato in linea con le nostre previsioni. Il problema di Inditex è che dal 2013 i costi per l’espansione internazionale non fanno che erodere i guadagni, mentre il boom del commercio elettronico pesa sulle prospettive di tutto il settore. Ai prezzi attuali, secondo noi l’azione è ancora cara.

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