Bayer

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97,92 EUR 23/02/2018 17:35 Francoforte
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Articoli

  • Analisi
    Bayer: cattive notizie 2 mesi fa - lunedì 11 dicembre 2017
    Uno studio clinico su un’importante molecola di Bayer non ha dato i risultati sperati.
     
     
     
     

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  • Analisi
    Basf: acquista attività da Bayer 4 mesi fa - lunedì 16 ottobre 2017
    La tedesca Basf ha acquisito alcune attività dalla connazionale Bayer.

    Prezzo di Basf al momento dell'analisi (13/10/17): 89,11 euro

    Prezzo di Bayer al momento dell'analisi (13/10/17): 117,80 euro

    Mantieni entrambi i titoli

     

    Basf (Isin DE000BASF111) ha acquistato per 5,9 miliardi di euro alcune attività agrochimiche di Bayer (Isin DE000BAY0017), grazie alle quali si rafforzerà nel settore dei diserbanti ed entrerà nel segmento dei "semi" a un prezzo ragionevole. Quanto a Bayer utilizzerà i proventi di questa vendita per finanziare, in parte, l’acquisizione di Monsanto, il leader mondiale dei "semi" geneticamente modificati. L'operazione era fondamentale per permettere a Bayer di ottenere il via libera dalle autorità della concorrenza all’acquisizione di Monsanto.

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  • Analisi
    Chimica: un settore in riorganizzazione 4 mesi fa - lunedì 9 ottobre 2017
    Quali prospettive per i titoli di questo comparto?

    I movimenti di concentrazione in atto e la ristrutturazione delle attività rappresentano due vettori di crescita per il settore chimico. In base alle nostre stime di utili (prudenti) e dopo la salita in Borsa, il settore non è, però, da acquistare. Puoi comunque mantenere alcuni titoli, che dovrebbero beneficiare della buona tenuta dell’economia e degli sforzi fatti per migliorare la redditività.

     

    I motivi che spingono alla concentrazione

    Lo scenario economico attuale (assenza di accelerazione della crescita negli Usa e in Europa e rallentamento in Cina e Americana Latina) fa sì che la domanda resti debole nella chimica, salvo per alcuni prodotti di nicchia.

    Per reagire, gli attori del settore ricercano quindi la redditività tramite la ristrutturazione delle attività o le acquisizioni (in modo da generare sinergie). Per diventare meno dipendenti dall’economia e seguire le tendenze del mercato, i gruppi chimici riorganizzano, inoltre, i loro portafogli d’attività tramite la vendita o la quotazione in Borsa delle attività non strategiche (Bayer si è separata dalle plastiche, Solvay dal PVC) o l’acquisizione di attività più promettenti. Infine, molti attori del settore cercano di aumentare le loro dimensioni per resistere meglio alle pressioni sia dei colossi del settore petrolifero (i loro fornitori di materie prime) sia dei loro grossi clienti industriali (settore auto, farmacia, beni di consumo).

     

    Un solo settore, ma tanti comparti

    Agrochimica: da due anni è in fase di concentrazione (la cinese ChemChina ha acquisito la svizzera Syngenta, gli americani DuPont e Dow Chemical si sono fusi…). Questi avvicinamenti sono stati favoriti dal calo dei prezzi dei cereali (per livelli eccessivi di produzione e di scorte), che spingono gli agricoltori a limitare l’uso di prodotti fitosanitari e di semi per ridurre i costi. In attesa che i prezzi risalgano (non prima del 2025 secondo diverse stime), i big dell’agrochimica dovranno accontentarsi delle sinergie che scaturiscono dalle fusioni/acquisizioni.

    Fertilizzanti: questo segmento (azoto, potassio, fosfati…) accusa il calo della domanda proveniente dall’agricoltura e il rallentamento dell’attività in Cina, che calmiera i prezzi delle materie prime fra cui quelli dei fertilizzanti. Resta alla larga da questo mercato.

    Gas industriali: i gruppi attivi in questo comparto vendono gas industriali come idrogeno, azoto o acetilene a industrie attive in diversi settori: metalli, chimica, raffinazione, energia, elettronica, salute… I contratti sono a lungo termine (15-20 anni), cosa che assicura loro una crescita regolare dei risultati. Dal 2016, con l’acquisizione dell’americana Air Gas da parte della francese Air Liquide, il settore è in piena effervescenza (fusione in corso tra l’americana Praxair e la tedesca Linde). Da qui al 2022 è attesa per questo mercato una crescita media annua del 6% trainata dalla domanda proveniente dall’aeronautica, dalla sanità e dall’Asia.

    Chimica delle specialità: si tratta di prodotti ad alto valore aggiunto (vernici, rivestimenti, polimeri, additivi…) che dipendono poco dalla congiuntura economica. Grazie alla loro specializzazione, i gruppi attivi in questo campo sono, secondo noi, i meglio armati per difendere le loro quote di mercato e i loro margini.

    Chimica di base: prodotti chimici “semplici” fabbricati in grandi quantità. Si tratta di un’attività molto ciclica che dipende dai prezzi delle materie prime, con margini poco elevati, con una concorrenza agguerrita soprattutto da parte dei grandi gruppi cinesi e con capacità produttive in molti casi eccedentarie. Appartiene a questo comparto anche la petrolchimica (trasformazione di composti chimici derivati dalla raffinazione del petrolio).

     

    Che fare

    Viste le prospettive non proprio brillanti del settore agrochimica, limitati a mantenere il titolo Bayer (116,90 euro; Isin DE000BAY0017). Vendi, invece, DowDuPont (71,22 USD; Isin US26078J1007).

    Mantieni anche Air Liquide (104,25 euro; Isin FR0000120073): il settore ha prospettive un po’ più vivaci, ma il titolo ne tiene già conto ed è correttamente valutato.

    Solvay (125,70 euro; BE0003470755) opera prevalentemente nel settore della chimica delle specialità: come ti abbiamo detto qui sopra è uno dei comparti meglio “armati”, ma il titolo è già correttamente valutato e per questo è solo da mantenere.

    Mantieni, infine, BASF (89,80 euro; Isin DE000BASF111): titolo diversificato nei vari comparti della chimica, ma correttamente valutato ai prezzi attuali.

     

    NB I prezzi indicati nell'analisi si riferiscono alla chiusura di venerdì 6 ottobre 2017

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  • Analisi
    Bayer: tempi più lunghi per Monsanto 5 mesi fa - venerdì 22 settembre 2017
    Bayer avrà bisogno di più tempo per chiudere l’acquisizione di Monsanto. 

    Prezzo al momento dell'analisi (21/09/2017): 110,19 euro 

    Ai prezzi attuali, l’azione resta correttamente valutata.

    Consiglio: mantieni

    I tempi si sono allungati per l’acquisizione da parte di Bayer (Isin DE000BAY0017) di Monsanto, il leader dei semi geneticamente modificati. L’operazione dovrebbe, infatti, essere perfezionata solo all’inizio del 2018 e non più a fine 2017 come inizialmente previsto. Altra cattiva notizia, Bayer ha deciso di ritirare dal commercio (eccetto negli Usa) il suo Essure (impianto permanente per la contraccezione) a causa dei pesanti effetti collaterali. Più positive, invece, le notizie provenienti dal Brasile, dove il colosso tedesco prevede per la sua controllata di agrochimica, in forti difficoltà quest’anno, un ritorno alla crescita già dal 2018. Mantieni questa azione correttamente valutata.

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  • Analisi
    Bayer: disinvestimenti nelle plastiche 5 mesi fa - lunedì 18 settembre 2017
    Bayer ha appena annunciato la vendita di un’importante quota del capitale della sua controllata Covestro.

    Prezzo al momento dell'analisi (15/09/2017): 110,40 euro

    Ai prezzi attuali, l’azione resta correttamente valutata.

    Consiglio: mantieni

    Fedele alla sua strategia di progressiva uscita dal settore delle plastiche, Bayer (Isin DE000BAY0017) ha venduto a diversi fondi d’investimento 19 milioni di azioni della controllata Covestro (9,4% del suo capitale). Dopo questa operazione, il colosso tedesco detiene ora solo il 31,5% del capitale di Covestro. Mantieni questa azione correttamente valutata.

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Altro

Informazioni chiave

Carta d'identità

Massimo degli ultimi 12 mesi 123,31 EUR
Minimo degli ultimi 12 mesi 94,88 EUR
ISIN DE000BAY0017
Borsa Francoforte
Beta 1,02
Volatilità 22,08 %
Numero di azioni 826.947.600
Capitalizzazione di Borsa (in miliardi) 81,20 EUR
Settore Salute e farmacia
Volume delle transazioni (media giornaliera, in migliaia) 682 EUR
Punteggio corporate governance 5

Indici chiave per azione (EUR)

2018 (e) 2017 (e) 2016 2015
Dividendo 3,00 2,90 2,70 2,50
Utile corrente 6,60 10,00 5,44 4,97
Utile netto 6,60 10,00 5,44 4,97
Cash Flow corrente 9,15 12,50 9,67 8,66
Cash Flow netto 9,15 12,50 9,67 8,66
EBIT 8,85 7,50 8,84 7,65
EBITDA 12,00 10,55 13,34 11,52
Patrimonio netto 52,15 41,10 33,98 26,84
Patrimonio netto tangibile 15,00 22,95 14,25 7,38

Rendimento in euro

Bayer Stoxx Europe 600 S&P 500
Rendimento ultimi 3 mesi -9,50 % -1,74 % -0,39 %
Rendimento ultimi 6 mesi -9,98 % 1,21 % 5,28 %
Rendimento ultimo anno -6,69 % 1,87 % -2,06 %
Rendimento ultimi 5 anni 8,42 % 5,68 % 13,77 %

Indici finanziari della società

2017 (e) 2016 2015 2014
Pay out - 49,28 % 50,29 % 54,32 %
Current ratio - 1,64 1,40 1,43
ROE - 16,12 % 18,52 % 18,78 %
ROE netto - 16,12 % 18,52 % 18,78 %
Margine lordo - 56,75 % 54,44 % 52,02 %
Margine netto - 10,15 % 8,67 % 8,15 %
EBIT margin - 15,48 % 13,38 % 13,04 %
EBITDA margin - 23,35 % 20,15 % 19,99 %
Tax rate - 22,21 % 23,00 % 23,91 %
Gearing - 59,61 77,32 108,99
Patrimonio netto / totale attivo - 36,07 % 31,63 % 26,14 %

Dati di Borsa per azione

2018 (e) 2017 (e)
Rendimento da dividendo 3,06 % 2,95 %
Prezzo/utile corrente 14,88 9,82
Prezzo/cash flow corrente 10,73 7,86
Prezzo/patrimonio netto 1,88 2,39
Prezzo/patrimonio netto tangibile 6,55 4,28
Prezzo per valore patrimoniale netto - -
Rendimento a lungo termine 6,13 % -

(e) : stima

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