Bolsas y Mercados Españoles ES0115056139

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Articoli

  • Analisi
    BME: risultati in linea con le attese 3 mesi fa - lunedì 4 settembre 2017
    I risultati trimestrali sono conformi alle nostre attese. 
     
     
     
     

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  • Analisi
    Rendita con azioni con dividendi elevati 6 mesi fa - lunedì 29 maggio 2017
    Un ricco dividendo non basta a garantirti un futuro agiato.

    Oggi grasso dividendo, domani non si sa

    Nella nostra selezione non mancano i titoli che abitualmente remunerano gli azionisti con generosità. Nella tabella Azioni, l’alto dividendo non basta per la rendita trovi i dieci con dividend yield più elevato - vedi a fianco. La tentazione di puntare su questi ultimi con la speranza di avere una bella integrazione al proprio reddito ci può essere. Prendiamo il primo della lista, Seaspan (Isin MHY756381098). Nel 2014 ha staccato un dividendo di 1,35 dollari Usa, nel 2015 di 1,47 e per il 2016 è previsto un dividendo di 1,5 (è trimestrale, i valori indicati sono lordi). Un affarone, considerando che, ai prezzi attuali, puoi comprare il titolo a meno di 6 dollari? Non proprio: la società, da diversi mesi, sta facendo i conti con risultati deludenti che hanno penalizzato l’andamento dell’azione in Borsa, e che l’hanno indotta ad annunciare un consistente taglio del dividendo 2017, oggi stimato a 0,75 dollari Usa. Si dà per scontato che un dividendo elevato sia corrisposto da una società in buona salute, ma non sempre è così.

    Azioni: l’alto dividendo non basta per la rendita

    I dieci titoli con dividend yield più elevato della nostra selezione

    Titolo

    Prezzo al 26/5/2017

    Dividend Yield

    Rendimento % azione 1 anno

    Rendimento % Borsa 1 anno

    Seaspan

    5,73 usd

    13,32

    -57,64

    15,58 (1)

    Royal Dutch Shell A

    24,46euro

    7,15

    17,04

    16,86 (2)

    BP

    473,1pence

    6,93

    21,25

    20,04 (3)

    Intesa Sanpaolo

    2,66euro

    6,69

    20,57

    16,98 (4)

    Poste italiane

    6,52euro

    5,98

    0,07

    16,98 (4)

    UnipolSai

    2,09euro

    5,98

    23,59

    16,98 (4)

    Zurich Insurance Group

    286chf

    5,94

    26,7

    10,62 (5)

    Aegon

    4,42euro

    5,88

    3,71

    16,86 (2)

    Bolsas y Mercados Españoles

    32euro

    5,63

    16,25

    19,87 (6)

    Generali

    14,33 euro

    5,56

    16,57

    16,98 (4)

    (1) Confronto con la Borsa di New York. (2) Borsa di Amsterdam. (3) Borsa di Londra. (4) Borsa di Milano. (5) Borsa svizzera. (6) Borsa spagnola. Fonte dati: Reuters. Dati al 26 maggio 2017.

     

    E non si può escludere che in futuro Seaspan tagli ulteriormente il dividendo, se la crisi del settore dei container continuerà. Questo esempio ti mostra come puntare su uno o più azioni dando per scontato che le società stacchino un cospicuo dividendo con costanza non sia una buona strategia. E non è l’unico esempio che possiamo portare. In passato Telecom, nonostante non navigasse in buone acque, ha sempre staccato dividendi consistenti. Il risultato è stato quello di spolpare la società.

     

    Prezzo in caduta libera

    L’esempio di Seaspan ci permette di introdurre anche il problema del prezzo del titolo e del suo andamento in Borsa. Ammettiamo che tu abbia investito in un titolo che, nonostante le difficoltà della società, continua a pagarti un grasso dividendo. Percepisci sì il dividendo, ma, nel frattempo, il mercato, che valuta una società tenendo anche conto delle sue prospettive future, ha penalizzato l’andamento del titolo in Borsa. Seaspan ha perso, negli ultimi 12 mesi, quasi il 60%. Ipotizziamo che tu abbia acquistato per un controvalore di 50.000 euro (circa 56800 dollari al cambio del 25 maggio 2016) l’azione Seaspan ai massimi dell’ultimo anno, a 16,2 dollari.

    Avresti 3.506 titoli, che, ai prezzi attuali, valgono (3506x5,73)= 20.089 dollari (circa 17.943 euro al cambio attuale). Insomma, hai incassato il dividendo, ma potresti perdere dal lato del capitale. Nessuno esclude che il prezzo del titolo si riprenda e tu possa vendere le azioni Seaspan, al bisogno, senza perdite. Ma nessuno te lo garantisce, e, anche per questo, puntare tutto il tuo gruzzolo su titoli del genere per avere una rendita non è una buona strategia. Staccare bel dividendo non rende automaticamente un titolo “buono da acquistare”. Tra questi solo Generali e Intesa Sanpaolo lo sono.

     

    Tosati due volte

    Paese

    Tassazione estera

    Tassazione Italia + estero

    Paese

    Tassazione estera

    Tassazione Italia + estero

    Brasile

    0%

    26%

    Olanda

    15%

    37,1%

    Danimarca

    27%

    46%

    Portogallo

    28%

    46,7%

    Finlandia

    30%

    48,2%

    Spagna

    21%

    41,5%

    Francia

    30%

    48,2%

    Svezia

    30%

    48,2%

    Germania

    26,375%

    45,5%

    Svizzera

    35%

    51,9%

    Giappone

    20,315%

    41%

    Usa

    15%

    37,1%

    Costi del fisco da tenere sotto controllo

    Come puoi osservare nella tabella Azioni, l’alto dividendo non basta per la rendita le azioni della nostra selezione con dividendo più elevato non sono tutte italiane. Ce ne sono molte, anzi, quotate su Borse estere. Questo significa che il dividendo corrisposto da queste ultime sarà tosato due volte. La prima dal fisco del Paese di origine del titolo, la seconda in Italia (26%) – vedi tabella Tosati due volte. Facciamo di nuovo l’esempio di Seaspan: il dividendo trimestrale staccato il 18 aprile e pagato il 1° maggio è stato pari a 0,125 dollari Usa lordi per azione, che, al netto delle tasse, si sono trasformati in 0,08 dollari Usa, vedi Altroconsumo Finanza n° 1221. È vero, sulla carta puoi sempre recuperare la quota di doppia imposizione fiscale che eccede il 15% - non vale in questo caso perché gli Usa applicano già il 15%. Ma devi mettere in conto scartoffie da riempire e tempo da perdere: non ne vale la pena se l’azione non è un buon investimento di per sé.

    Eppure, se vuoi ottenere una rendita, dato che non puoi puntare su un prodotto a basso rischio, come i conti deposito, devi sceglierne uno più rischioso. Se non le azioni ad alto dividendo, cosa devi acquistare allora per soddisfare la tua esigenza? Te lo diciamo nell’articolo qui. 

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  • Analisi
    BME: beneficerà delle manovre tra le Borse? 9 mesi fa - mercoledì 1 marzo 2017
    Anche se i risultati di BME ristagneranno, il probabile fallimento del progetto di fusione tra le Borse di Londra e Francoforte potrebbe rendere BME una preda ambita e rilanciarne il titolo.

    Prezzo al momento dell'analisi (28/02/2017): 29,4 euro

    Per il momento, accontentati del buon dividendo e limitati a mantenere.
    La fusione tra London Stock Exchange (LSE) e Deutsche Börse rischia di sfumare, poiché Londra rifiuta di piegarsi alle norme europee. E così anche la vendita a Euronext (che controlla le 4 maggiori Borse europee) di LCH Clearnet (cassa di compensazione del LSE) potrebbe saltare. Se ciò dovesse accadere, Euronext, alla ricerca di economie e sinergie, po-trebbe avvicinarsi a un’altra Borsa europea ancora indipendente, come BME (Isin ES0115056139). E lo scenario, per ora del tutto ipotetico, di un avvicinamento tra Euronext e BME potrebbe rilanciare il titolo BME, anche se le prospettive della sua attività restano fiacche. Dopo un calo dei profitti del 4% nel 4° trimestre (aumento dei costi e attività debole), ci aspettiamo per il 2017 e 2018 dei risultati al più stabili rispetto al 2016 (concorrenza e cambiamenti normativi).

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  • Analisi
    BME: conti leggermente sotto le attese un anno fa - lunedì 14 novembre 2016
    BME ha presentato conti trimestrali non particolarmente entusiasmanti. Abbiamo confermato le stime sugli utili per quest’anno e per il prossimo, ma le abbiamo ridotte per il 2018.
    Prezzo al momento dell'analisi (11/11/16): 28,12 EUR
    Consiglio: Mantieni


    I risultati del 3° trimestre di BME (Isin ES0115056139) sono leggermente inferiori alle nostre attese. Il fatturato, penalizzato dalle attività sui mercati azionari (43% dei ricavi), è sceso del 14,4%, pagando le nuove norme dei mercati borsistici spagnoli, che favoriscono l’emergere della concorrenza. Da un lato queste nuove regole rischiano di pesare anche sugli utili futuri della società, dall’altro, però, non sono necessariamente una cattiva notizia per gli azionisti: da tempo BME è ritenuta una preda ideale (finanze solide, buona liquidità generata delle attività e prezzo di Borsa ragionevole) e ora potrebbe esserlo ancor di più. Manteniamo le stime sull’utile per azione a 2 euro per il 2016 e il 2017, ma le riduciamo a 1,9 euro per il 2018. La buona salute finanziaria dovrebbe consentire a BME di continuare a distribuire dividendi interessanti.

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  • Analisi
    BME: calano i volumi di vendita un anno fa - lunedì 18 luglio 2016
    BME, la società che gestisce la Borsa di Madrid, accusa una diminuzione dei volumi di vendita.

    Prezzo al momento dell'analisi (15/07/2016): 25,75 euro

    Consiglio: mantieni

    Bolsas y Mercados Españoles (BME; Isin ES0115056139) ha vissuto un altro mese difficile: a giugno il volume delle azioni negoziate sulla sua piattaforma è diminuito ancora del 25%, dopo la flessione del 43% già subita lo scorso maggio. Sono cali importanti, che fanno temere anche delle perdite di quote di mercato. Considerando che BME opera in un settore sempre più competitivo (forte concorrenza da parte delle piattaforme elettroniche), non ci aspettiamo che possa chiudere il 2016 con un netto aumento dei risultati. Ci limitiamo, quindi, a stimare utili per azione di 2,10 euro per l’anno in corso (contro i 2,08 euro del 2015) e di 2,15 euro nel 2017. Tuttavia, grazie all’abbondante liquidità, la società può continuare a permettersi di ricompensare gli azionisti con dividendi elevati (7,6% il rendimento lordo ai prezzi attuali).

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Informazioni chiave

Carta d'identità

Massimo degli ultimi 12 mesi 33,60 EUR
Minimo degli ultimi 12 mesi 27,10 EUR
ISIN ES0115056139
Borsa Madrid
Beta 0,86
Volatilità 23,12 %
Numero di azioni 83.615.500
Capitalizzazione di Borsa (in miliardi) 2,27 EUR
Settore Industrie e servizi vari
Volume delle transazioni (media giornaliera, in migliaia) 4.357 EUR
Punteggio corporate governance 7

Indici chiave per azione (EUR)

2017 (e) 2016 2015 2014
Dividendo 1,80 1,80 1,93 1,89
Utile corrente 1,85 1,92 2,08 1,98
Utile netto 1,85 1,92 2,08 1,98
Cash Flow corrente 1,90 2,02 2,16 2,06
Cash Flow netto 1,90 2,02 2,16 2,06
EBIT 2,40 2,50 2,86 2,79
EBITDA 2,50 2,59 2,94 2,87
Patrimonio netto 5,10 5,10 5,19 5,03
Patrimonio netto tangibile 4,00 4,03 4,23 4,06

Rendimento in euro

Bolsas y Mercados Españoles Stoxx Europe 600 S&P 500
Rendimento ultimi 3 mesi -5,76 % 2,68 % 8,75 %
Rendimento ultimi 6 mesi -13,51 % 1,30 % 4,72 %
Rendimento ultimo anno -2,17 % 10,71 % 6,76 %
Rendimento ultimi 5 anni 14,81 % 6,89 % 15,70 %

Indici finanziari della società

2016 2015 2014 2013
Pay out 93,33 % 92,82 % 95,52 % 96,00 %
Current ratio 1,01 1,00 1,00 1,01
ROE 37,82 % 40,05 % 39,37 % 36,50 %
ROE netto 37,82 % 40,05 % 39,37 % 36,50 %
Margine lordo - - - -
Margine netto 49,52 % 49,85 % 48,16 % 46,52 %
EBIT margin 64,39 % 68,54 % 67,91 % 65,35 %
EBITDA margin 66,76 % 70,40 % 69,78 % 65,35 %
Tax rate 24,16 % 27,75 % 29,83 % 29,72 %
Gearing -52,93 -49,22 -8.064,01 -41,87
Patrimonio netto / totale attivo 1,84 % 1,38 % 1,23 % 1,01 %

Dati di Borsa per azione

2017 (e) 2016
Rendimento da dividendo 6,64 % 6,64 %
Prezzo/utile corrente 14,65 14,08
Prezzo/cash flow corrente 14,26 13,44
Prezzo/patrimonio netto 5,31 5,31
Prezzo/patrimonio netto tangibile 6,78 6,72
Prezzo per valore patrimoniale netto - -
Rendimento a lungo termine 8,15 % -

(e) : stima

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