Headwaters

Nel 1° semestre (l’anno fiscale ter­mina il 30/9), le vendite di Headwaters (Isin US42210P1021) sono salite dell’8,5% (senza cessioni/acquisizioni). Grazie alle economie di scala (maggiori volumi di vendita) e al calo dei costi di trasporto e energia, l’utile è più che raddoppiato. Perché, allora, il titolo è sceso? Senza dubbio, ha accusato il mancato rialzo delle previsioni annuali. Il mercato sembra, inoltre, temere che i problemi di approvvigionamento nelle ceneri volanti (40% del fatturato del gruppo), derivate dalla combustione del carbone e usate al posto del cemento, non siano solo congiunturali (l’inverno mite ha fatto scendere i consumi di elettricità e quindi di carbone per produrla) ma diventino strutturali se il gas dovesse sostituire il carbone per produrre energia; è un timore che ci sembra giustificato solo a lunghissimo termine.

Variazioni settimanali su prezzi al 23/10/15

Le colombe, in finanza, sono i banchieri centrali “generosi”, quelli pronti a tagliare i tassi d’interesse o a stampare denaro per sostenere i mercati. Nella riunione della Banca centrale europea di giovedì scorso, il governatore Draghi si è dimostrato “colomba” e questo ha spinto le Borse. Il giorno dopo è stato il turno della Banca centrale cinese, col taglio dei tassi d’interesse. Tutto questo ha permesso alle Borse di raddrizzare una settimana che non era partita bene. I conti trimestrali di alcune grandi società avevano, infatti, deluso. Tra tutte, segnaliamo IBM (144,68 Usd; Isin US4592001014), che ha abbassato le previsioni sull’utile complessivo del 2015. Il titolo ha chiuso la settimana in calo del 3,8%, ma non devi spaventarti, anzi: secondo noi merita un acquisto. Un allarme sui risultati è stato lanciato anche dall’editore britannico Pearson (900,5 pence; Isin GB0006776081). Il titolo ha chiuso la settimana con un pesante -24%. È troppo: acquista. Tra le note positive, c’è il +12,2% di Texas Instruments (58,98 Usd; Isin US8825081040): abbiamo alzato le nostre stime e riteniamo che il titolo possa ancora valere un acquisto. Le azioni di Poste Italiane, invece, sono scambiate a Milano dal 27 ottobre. Il prezzo di collocamento è stato di 6,75 euro.