Iren

Prezzo al momento dell’analisi (14/09/2018): 2.18 euro

Consiglio: mantieni

Tra pochi giorni Iren svelerà il nuovo piano strategico. I vertici hanno lasciato intendere che potrebbero esserci novità sui dividendi – nel piano attuale è prevista una loro crescita del 10% annuo. Vedremo se ci sarà più generosità. Quest’ultima potrebbe essere giustificata dai buoni conti con cui la società ha chiuso il primo semestre dell’anno. I ricavi sono cresciuti di quasi il 7% rispetto allo stesso periodo dello scorso anno (la crescita era ferma al 2% nel primo trimestre) e gli utili sono saliti di circa il 30%. Sono conti superiori alle nostre attese (sebbene aiutati da alcune componenti non ricorrenti) e abbiamo rialzato le stime sull’utile per azione a 0,20 euro (da 0,18 euro) per il 2018 e a 0,19 euro (da 0,18 euro) per il 2020. Nel frattempo, Iren ha ottenuto una buona risposta dal mercato obbligazionario: il suo green bond da 500 milioni di euro ha ricevuto richieste per 2,2 miliardi.

Prezzo al momento dell'analisi (10/05/18): 2,40 EUR
Consiglio: Mantieni

Iren ha chiuso il primo trimestre dell’anno con conti in crescita rispetto a quelli, già buoni, del primo trimestre del 2017. I ricavi sono saliti di poco meno del 2% e gli utili industriali, scontando la quota parte dei costi pluriennali, sono aumentati all’incirca nella stessa misura. Complice la riduzione del debito e una minore imposizione fiscale, l’utile netto è cresciuto del 2,6%. Sono risultati che lasciano ben sperare per il raggiungimento degli obiettivi presentati nell’ultimo piano industriale – crescita media dell’utile industriale, al lordo della quota parte dei costi pluriennali, del 3,3% annuo da qui al 2022 e dividendo a valere sui conti del 2022 di circa 0,10 euro per azione. Per raggiungerli, Iren conta anche su piccole/medie acquisizioni: la prima, perfezionata prima del previsto, è stata quella di Acam, l’utility di La Spezia. Stimiamo un utile per azione di 0,18 euro nel 2018 e 2019.

Prezzo al momento dell'analisi (20/10/17): 2,34 EUR
Consiglio: Mantieni

Sia il Comune di Torino, sia il Comune di Genova venderanno una fetta di azioni di Iren. La scelta è stata contestata, soprattutto a Torino, ma dovrebbe essere perfezionata entro la fine dell’anno. Non ci aspettiamo particolari contraccolpi negativi sul titolo: Torino e Genova manterranno il controllo del gruppo e quindi la strategia del gruppo non dovrebbe variare. Vedremo se con il nuovo piano industriale ci saranno maggiori dettagli sulla possibilità di crescere tramite acquisizioni o alleanze con altre utility. Nel frattempo, il gruppo migliora la struttura del debito, riacquistando obbligazioni costose e emettendone altre a tasso più basso – meno interessi da pagare. Inoltre, anche a livello industriale, le cose sembrano andare bene: il primo semestre si è chiuso con utili industriali in rialzo del 6% rispetto al primo semestre 2016. Secondo noi, il titolo resta correttamente valutato.

Prezzo al momento dell'analisi (19/05/17): 2,08 EUR
Consiglio: Mantieni