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Come valutiamo le azioni

Articoli

  • Analisi
    Sfumature di grigio: la settimana delle Borse 13 giorni fa - lunedì 11 settembre 2017
    È stata un’altra settimana poco brillante per i listini azionari: New York ha chiuso a -0,6%, le Borse europee, in media, sono rimaste piatte. In particolare, tra queste, Piazza Affari ha perso lo 0,4%, Londra ha ceduto lo 0,8%. 
     
     
     
     

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  • Analisi
    PostNL: cambiamenti normativi 27 giorni fa - lunedì 28 agosto 2017

    PostNL ha registrato una brusca scivolata nel mese di agosto: i conti trimestrali sono stati positivi, ma il gruppo ha dovuto tagliare le prospettive per il resto dell’anno a causa di una decisione dell’Antitrust olandese.

     
     
     
     

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  • Analisi
    Parole di conforto: la settimana delle Borse 2 mesi fa - lunedì 17 luglio 2017
    Settimana positiva per i listini azionari. Wall Street ha archiviato un rialzo dell’1,4%. Bene anche le Piazze europee che, in media, hanno messo a segno un progresso dell’1,7%. Ancora una volta spicca Milano col suo +2,3%. 
     
     
     
     

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  • Analisi
    Senza infamia e senza lode: la settimana delle Borse 4 mesi fa - lunedì 15 maggio 2017
    New York ha chiuso la settimana a -0,3%, mentre le Borse europee, in media, sono riuscite a salire dello 0,8%. 

    Variazioni settimanali su prezzi al 12/05/17 

     

    Usa: Settimana calda per la politica, fredda per i mercati

    Trump ha rimosso il capo dell’Fbi – la famosa agenzia investigativa americana – facendo gridare in molti allo scandalo. E ora c’è addirittura chi ritiene che il Presidente sarà costretto a lasciare la Casa Bianca prima della fine naturale del mandato. Wall Street ha scommesso molto sulla riforma fiscale di Trump, quindi, se questa non fosse portata a termine, per la Borsa Usa potrebbero essere dolori. Per ora il mercato sembra scontare come bassa la probabilità di un tale evento: non ci sono stati cali particolarmente evidenti dopo la notizia. In ogni caso, se hai un profilo d’investimento prudente, ti consigliamo di vendere tutte le azioni americane.

     

    Gli ultimi scampoli della stagione delle trimestrali

    A contribuire al risultato incolore della Borsa Usa ci hanno pensato anche i conti trimestrali societari. Per esempio, quelli di Walt Disney (109,69 Usd; Isin US2546871060) non hanno convinto il mercato – il titolo in settimana ha perso il 2,1%. L’anno fiscale 2016/17 (termina il 30 settembre) fin qui non sta andando granché – gli utili sono saliti del 2%, ma le attività legate alla rete televisiva sportiva ESPN continuano a soffrire – ma è anche vero che si sapeva che questo sarebbe stato un anno di transizione. Continuiamo a stimare un utile per azione di 5,97 Usd per l’anno fiscale in corso – in rialzo rispetto a quello dell’anno precedente solo grazie al riacquisto di azioni proprie – e di 6,6 Usd per l’anno prossimo. Secondo noi, il titolo è correttamente valutato. Se ce l’hai, mantienilo. Meglio, invece, sono stati accolti i conti di Teva Pharma (31,89 Usd; Isin US8816242098) – il titolo in settimana è salito del 2,4%. Tra il lancio di nuovi farmaci generici e l’apporto di Allargan (società acquisita a metà dell’anno scorso), nel primo trimestre le vendite del gruppo sono salite del 22% rispetto a quelle del primo trimestre 2016. Teva ha, inoltre, aumentato le stime sui risparmi di costo ottenibili dall’acquisizione (e fusione) con Allargan e ha ottenuto il via libera a un suo nuovo farmaco da parte dell’autorità sanitaria a stelle e strisce. Secondo noi il titolo è ancora conveniente, acquista.

     

    Il prezzo del petrolio si riprende un po’

    A sostenere un po’ la Borsa Usa ci hanno pensato i titoli del settore petrolifero, saliti in settimana del 2% per effetto del +2,7% del prezzo del greggio. Eni (14,89 euro) si è mossa in linea col settore, salendo in settimana del 2,1% dopo la presentazione di conti trimestrali superiori alle attese. Abbiamo deciso di portare la stima sul dividendo a valere sul bilancio 2017 da 0,6 a 0,8 euro per azione. Questo, però, non basta a farci cambiare opinione sul titolo. Anche alla luce delle indagini della magistratura sull’attuale “capitano” dell’Eni per supposta corruzione internazionale, secondo noi l’azione resta correttamente valutata: non comprare le Eni – al massimo, se le hai, limitati a mantenerle. 

     

    Londra sostenuta dai farmaceutici, milano dalle banche

    A trainare le Borse europee c’è stata quella di Londra, salita in settimana dell’1,9%. Oltre a un indebolimento della sterlina, registrato nella parte finale della settimana, a contribuire a questo risultato ci sono stati i rialzi di alcuni titoli importanti per il listino. Tra tutti segnaliamo AstraZeneca (5.176 pence; Isin GB0009895292), che ha fatto +12,4%. Il gruppo farmaceutico ha beneficiato dei buoni risultati clinici ottenuti dal Durvalumab, farmaco per il trattamento del cancro al polmone. Si tratta di una buona notizia per questa società che è comunque alle prese con la scadenza di diversi brevetti. Se per caso hai le azioni in mano, approfitta di questo rialzo per venderle. Milano ha chiuso la settimana lievemente sopra la parità (+0,4%), ma ha fatto comunque meglio del resto delle Borse della zona euro (-0,6% in media). A sostenere il listino meneghino ci hanno pensato i titoli bancari: Unicredit (17,01 euro), per esempio, ha fatto +4,9% dopo aver pubblicato conti trimestrali rassicuranti. Li commentiamo sia a pagina 6, sia in Detto tra noi. Qui ti anticipiamo che il consiglio resta invariato: acquista le azioni ordinarie dell’Unicredit.

     

    Poste e telegrafi: gioie e dolori per Amsterdam e Madrid

    Sulla Borsa di Amsterdam (settimana chiusa a +0,3%) va segnalato il -6,8% di PostNL (4,31 euro; Isin NL0009739416). Anche se il gruppo ha chiuso il trimestre con un rialzo dell’utile per azione di quasi il 6%, il mercato è rimasto deluso dal calo della consegna delle lettere (-10%). La consegna dei pacchi continua, però, ad andar bene (+8%) e il piano di risparmio sui costi avanza in linea con le attese. La reazione del mercato ci sembra eccessiva: approfitta del calo per acquistare. Sul risultato di Madrid (-2,2%) ha pesato il -4,2% di Telefónica (10,06 euro; Isin ES0178430E18): nel primo trimestre, in Spagna (vale il 30% degli utili industriali del gruppo) il risultato industriale è sceso del 2,4%. La reazione del mercato è eccessiva: in America Latina, che vale più della Spagna (50% degli utili industriali), i risultati sono in crescita e le cessioni di attività dovrebbero aiutare il gruppo a ridurre l’indebitamento. Approfitta del calo per acquistare. Settimana positiva anche per i titoli a media capitalizzazione di Milano, L’Etf Lyxor mid cap pir (131,62 euro; Isin FR0011758085) ha messo su lo 0,6% e resta valido per una speculazione sul successo dei fondi pir.

     

    L’attacco informatico di venerdì 12 ha permesso alle Check Point (107,6 Usd; Isin IL0010824113) di fare +1,5%. Le azioni di questa società israeliana che si occupa di sicurezza informatica meritano ancora una scommessa. -18% per Snapchat (19,14 Usd; Isin US83304A1060), dopo aver mostrato un profondo rosso nei conti trimestrali e un calo degli utenti. Restane alla larga. 

     

    Atlantia: offerta su Abertis

    Atlantia (24,21 euro) ha formalizzato l’offerta per l’acquisto di Abertis (16,45 euro). Le azioni della nuova società ai prezzi attuali di Borsa sarebbero convenienti. Ci sono però dei rischi, su tutti l’indebitamento. La nuova società avrà un rapporto tra debiti e utile industriale di 5,5: per le altre società del settore siamo intorno a 4. Per questo consigliamo prudenza. Limitati a mantenere le azioni Atlantia (tra l’altro, ci sono le incognite legate all’Alitalia). Limitati anche a mantenere le Abertis: potrai scegliere tra contanti (16,50 euro per azione Abertis) o azioni (0,697 per ogni Abertis). Queste azioni non saranno, però, negoziabili fino al febbraio 2019. Non è il massimo. Potrebbe essere il caso di accettare l’offerta in contanti. Torneremo a parlarne quando l’operazione verrà ufficialmente approvata e lanciata. Per ora mantieni le Abertis.

     

    Headwaters addio

    A seguito del successo dell’Opa di Boral, Headwaters è stata ritirata dagli scambi di Borsa. Dovresti aver già ricevuto sul tuo conto corrente il corrispettivo di 24,25 Usd per azione Headwaters, prezzo che valuta correttamente le prospettive del gruppo.

     

    Risposte per te

    @Andrea Anche se compri un’azione estera sulla Borsa di Milano, sui dividendi sarai comunque soggetto alla doppia tassazione.

    @Erminio La tassazione belga sui dividendi è salita al 30% nel 2017. Il netto che ti entra in tasca è ora pari al 51,8% dell’importo lordo.

    @Mauro Le minusvalenze su Etf azionari possono compensare plusvalenze su singole azioni, ma non plusvalenze su Etf azionari.

     

     



     

     

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  • Analisi
    Post NL: titolo in calo 4 mesi fa - lunedì 15 maggio 2017
    La forte diminuzione del volume di lettere consegnate da PostNL nel primo trimestre ha messo sotto pressione il titolo. 

    Prezzo al momento dell'analisi (12/05/2017): 4,31 euro

    Approfitta dello scivolone per acquistare.

    Nel 1° trimestre l’utile per azione di PostNL (Isin NL0009739416), il gruppo postale olandese, è cresciuto del 5,7%. Ciò nonostante, l’azione è crollata: gli investitori sono stati delusi dall’andamento negativo dell’attività consegna di lettere (-9,6% in volume). L’attività consegna di pacchi continua, comunque, ad avere il vento in poppa (+8% in volume) e il piano di economie avanza in linea con le attese (15 milioni di euro di risparmi nel 1° trimestre). Il management ha, così, confermato il suo obiettivo di utili per il 2017. 

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Informazioni chiave

Carta d'identità

Massimo degli ultimi 12 mesi 4,89 EUR
Minimo degli ultimi 12 mesi 3,20 EUR
ISIN NL0009739416
Borsa Amsterdam
Beta 1,31
Volatilità 48,50 %
Numero di azioni 442.805.000
Capitalizzazione di Borsa (in miliardi) 1,59 EUR
Settore Industrie e servizi vari
Volume delle transazioni (media giornaliera, in migliaia) 14.156 EUR
Punteggio corporate governance 5

Indici chiave per azione (EUR)

2017 (e) 2016 2015 2007
Dividendo 0,20 0,12 0,00 0,32
Utile corrente 0,38 0,31 0,34 0,78
Utile netto 0,38 0,63 0,34 0,98
Cash Flow corrente 0,56 0,51 0,56 1,13
Cash Flow netto 0,56 0,84 0,56 1,13
EBIT 0,61 0,66 0,69 1,19
EBITDA 0,79 0,87 0,90 1,54
Patrimonio netto 0,19 -0,18 -0,48 1,99
Patrimonio netto tangibile -0,04 -0,48 -0,69 0,11

Rendimento in euro

PostNL Stoxx Europe 600 S&P 500
Rendimento ultimi 3 mesi -12,29 % -1,45 % -4,05 %
Rendimento ultimi 6 mesi -14,64 % 1,92 % -3,27 %
Rendimento ultimo anno -6,55 % 11,80 % 8,01 %
Rendimento ultimi 5 anni 5,09 % 6,78 % 13,28 %

Indici finanziari della società

2016 2015 2007 2006
Pay out 19,00 % 0,00 % 32,15 % 43,58 %
Current ratio 0,90 0,89 0,78 0,94
ROE - - 40,39 % 36,11 %
ROE netto - - 51,06 % 33,79 %
Margine lordo - - - -
Margine netto 8,20 % 4,31 % 8,98 % 4,85 %
EBIT margin 8,53 % 8,84 % 10,82 % 9,32 %
EBITDA margin 11,22 % 11,53 % 13,99 % 11,62 %
Tax rate 16,42 % 34,07 % 24,21 % 38,04 %
Gearing - - 91,70 63,15
Patrimonio netto / totale attivo -3,93 % -9,15 % 27,54 % 31,83 %

Dati di Borsa per azione

2017 (e) 2016
Rendimento da dividendo 5,59 % 3,35 %
Prezzo/utile corrente 9,42 11,73
Prezzo/cash flow corrente 6,39 6,99
Prezzo/patrimonio netto 18,84 -
Prezzo/patrimonio netto tangibile - -
Prezzo per valore patrimoniale netto - -
Rendimento a lungo termine 9,29 % -

(e) : stima

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