Saipem

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3,66 EUR 21/06/2018 17:35 Milano
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Articoli

  • Analisi
    Altra settimana nervosa per i listini azionari. 10 giorni fa - lunedì 11 giugno 2018
    L’umore del mercato è cambiato più volte e i risultati finali sono variegati: Tokio è andata bene, salendo del 2,4%. New York si è difesa, guadagnando l’1,6%. Le Borse europee sono scivolate dello 0,9% trascinate dal -3,4% di Milano.
     
     
     
     

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  • Analisi
    Col fiato sospeso: la settimana delle Borse un mese fa - venerdì 18 maggio 2018
    L’incertezza sul nuovo governo tiene sotto scacco la Borsa di Milano, ma i motivi di tensione anche per gli altri listini non mancano: dal rischio di una guerra commerciale globale ai dati che hanno rivelato un andamento poco brillante dell’economia in Cina, Germania e Giappone.
     
     
     
     

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  • Analisi
    Saipem: conti trimestrali in chiaroscuro un mese fa - venerdì 27 aprile 2018
    Mentre il prezzo del petrolio ha messo su circa il 30% rispetto ai valori di inizio 2017, le azioni Saipem sullo stesso periodo hanno perso circa il 40%.
     
     
     
     

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  • Analisi
    Saipem: conti deludenti 3 mesi fa - lunedì 12 marzo 2018
    I conti del 2017 si sono dimostrati inferiori alle attese e anche le previsioni del gruppo per il 2018 non sono confortanti. 

    Prezzo al momento dell'analisi (09/03/2018): 3,48 euro

    Il titolo continua comunque a galleggiare e, a nostro parere, rimane correttamente valutato.

    Consiglio: mantieni

    Nuove svalutazioni hanno pesato sul bilancio di Saipem per il 2017 – l’anno si è chiuso in perdita. Anche al netto di queste, però, i risultati sono inferiori alle attese: utili di 0,05 euro per azione contro nostre attese di 0,17 euro. Le previsioni per il 2018 non sono confortanti: la società si aspetta una contrazione dei ricavi di circa il 10% rispetto al 2017 e anche la redditività non dovrebbe aumentare. Tagliamo le stime: ora ci aspettiamo un bilancio in pareggio per il 2018. Questo potrebbe essere gravato da ulteriori svalutazioni – la Consob ha contestato il bilancio 2016 proprio sul tema delle svalutazioni (troppo morbide). In ogni caso il titolo ha retto: un po’ perché la raccolta ordini è stata buona – sono ricavi che ci saranno in futuro – un po’ perché spera in fusioni/acquisizioni con altre società. La prospettiva, però, è lontana e non ci sembra il caso di specularci. 

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  • Analisi
    La settimana delle Borse: la festa, appena cominciata, è già finita? 6 mesi fa - venerdì 22 dicembre 2017
    La riforma delle tasse voluta da Trump è stata approvata, ma la reazione di Wall Street non è stata granché positiva. Deboli anche le Piazze europee, dopo l’esito elettorale in Catalogna che ha premiato gli indipendentisti.

     Prezzi al 21/12/17

     

    Contano solo le attese

    Non è una sorpresa che l’approvazione della riforma fiscale non abbia avuto un particolare impatto sui listini azionari. Come ti avevamo detto su Altroconsumo Finanza n° 1249, i mercati avevano già scontato il via libera alla manovra. E c’è un vecchio adagio di Borsa che suona così: compra per le indiscrezioni, vendi per la loro conferma. Ora bisognerà vedere se la riforma fiscale darà gli effetti sperati in termini di crescita economica e di aumento dei dividendi pagati dalle aziende. Un piccolo segnale lo ha già dato il colosso della telefonia AT&T (38,88 Usd; Isin US00206R1023). Proprio per effetto della riforma fiscale, ha già deciso di pagare un bonus di 1.000 dollari a ognuno dei circa 200.000 dipendenti e di portare la cifra da investire negli Usa a 1 miliardo di dollari. Questi investimenti dovrebbero dare ritorni in termini di utili nei prossimi anni. Mantieni.

     

    Il rialzo dei tassi e il calo delle utility

    Se il rialzo degli utili e dei dividendi da parte delle grandi aziende di Wall Street non dovesse esserci, la Borsa Usa potrebbe soffrire. Non fosse altro perché la “concorrenza” dei “BTp” americani torna a farsi sentire. Per la prima volta dal 2008, infatti, il rendimento dei titoli di Stato americani a 2 anni ha superato il rendimento da dividendo offerto mediamente dalle azioni a stelle e strisce. È un aspetto importante: finora la corsa di New York è stata determinata anche dal fatto che, con i rendimenti al lumicino offerti dai titoli di Stato, non c’era alternativa all’investimento in Borsa per spuntare rendimenti decenti. In particolare, il rialzo dei rendimenti dei bond ha pesato sull’andamento dei titoli del settore utility, considerati una sorta di alternativa all’investimento in titoli di Stato. La reazione del mercato è eccessiva: se c’è crescita economica, c’è aumento dei consumi di energia. Una manna per queste società che vendono luce e gas. Non per nulla la Dominion (80,65 Usd; Isin US25746U1097), società che fa parte delle “magiche” azioni che ti fanno vivere di rendita, ha promesso di aumentare il dividendo del 10% ogni anno da qui al 2020. Merita ancora una scommessa: per le condizioni della stessa vedi Altroconsumo Finanza n° 1246

     

    Ancora sul recesso di Unicredit

    I rendimenti dei titoli di Stato in Europa si sono mossi, in generale, meno di quelli Usa – qui da noi il “doping” di liquidità da parte della Banca centrale europea dovrebbe andare avanti ancora per un bel po’. Non per nulla i titoli europei del settore bancario in questi ultimi mesi sono andati peggio di quelli americani – il bilancio degli ultimi tre mesi è di un sostanziale pareggio per i titoli europei contro un progresso medio del 10% dei titoli bancari a stelle e strisce. Discorso diverso per i titoli bancari di casa nostra: sono andati peggio di quelli europei sia per effetto delle tensioni politiche in previsione delle prossime elezioni, sia per colpa della zavorra rappresentata dai crediti “marci” che ancora pesa sui bilanci di diverse banche (quelli di Carige e del Credito Valtellinese sono solo alcuni degli ultimi casi eccellenti). Unicredit (16,18 euro) non poteva non risentire di questo momento negativo per il settore nostrano. Il suo prezzo in Borsa, al momento in cui questa rivista va in stampa, è sceso sotto il prezzo di “recesso” di 16,34 euro di cui ti abbiamo parlato su Altroconsumo Finanza n° 1249. Ciò nonostante, non ha senso recedere (cioè vendere) a 16,34 euro per poi riacquistare a prezzo corrente di mercato. La procedura di recesso, infatti, è lunga: devono verificarsi tutta una serie di condizioni prima che il controvalore delle azioni ti possa essere liquidato. Inoltre, da qui a quel momento le tue azioni saranno “congelate”. Possono passare diverse settimane. Non ci piace. Tieni le tue Unicredit: sono azioni convenienti.

     

    Bene i titoli petroliferi

    Oltre ai titoli bancari Usa, negli ultimi giorni si sono ben comportati anche i titoli del settore petrolifero. In particolare, sono andati bene i titoli delle società che offrono servizi all’industria petrolifera, come la nostra Saipem (3,72 euro). La fusione tra due società americane del settore ha fatto partire un po’ la speculazione sul fatto che anche altre azioni possano essere interessate da operazioni di questo tipo. Nel caso specifico, Saipem potrebbe essere al massimo una preda, più che un predatore, ma non ci sembra il caso di scommettere su questa eventualità. Saipem deve ancora dimostrare di aver fatto pulizia di bilancio – la perdita di una causa in Algeria peserà sui conti 2017. Al più mantieni le Saipem che già hai.

     

    Il pepe sul piatto

    Le operazioni di fusione e acquisizione hanno dato pepe anche ai titoli del settore alimentare. Persino Autogrill (11,1 euro) sembra pronta a far parte del risiko di settore comprando una società che gestisce punti di ristorazione sulla rete ferroviaria tedesca. Anche se andasse in porto, l’operazione avrebbe comunque un impatto piccolo sul bilancio di Autogrill. Vendi.

     

    Risposte per te

    @Alessandro Lo scorso 13 dicembre Albemarle ha staccato una fettina di dividendo pari a 0,32 dollari lordi per azione (al netto della doppia tassazione l’importo è di 0,201 dollari per azione). Il pagamento, però, è previsto solo a partire dal 2 gennaio 2018.

    @Giancarlo Le tasse che ti ha fatto pagare la tua banca sull’acquisto delle azioni Unicredit sono corrette. Sono legate alla Tobin Tax: si applica solo sull’acquisto di azioni di grandi società italiane ed è pari allo 0,1% dell’importo che stai investendo.

    @Marcello Le azioni Usa si comprano come le azioni italiane. Per farlo, ti basta aprire un conto titoli presso la tua stessa banca. L’unica differenza è che le commissioni di compravendita sono più alte per le azioni americane rispetto a quelle per le azioni italiane.

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Informazioni chiave

Carta d'identità

Massimo degli ultimi 12 mesi 4,15 EUR
Minimo degli ultimi 12 mesi 2,95 EUR
ISIN IT0005252140
Borsa Milano
Beta 1,17
Volatilità 61,96 %
Numero di azioni 1.010.967.000
Capitalizzazione di Borsa (in miliardi) 3,75 EUR
Settore Energia e servizi alle collettività
Volume delle transazioni (media giornaliera, in migliaia) 37.282 EUR
Punteggio corporate governance 5

Indici chiave per azione (EUR)

2018 (e) 2017 (e) 2016 (e) 2015
Dividendo 0,00 0,00 0,00 0,00
Utile corrente 0,00 0,05 0,30 -1,74
Utile netto 0,00 -0,11 -2,50 -2,31
Cash Flow corrente 0,51 0,41 1,10 0,97
Cash Flow netto 0,51 0,79 0,40 0,41
EBIT 0,30 0,13 -1,80 -1,29
EBITDA 0,82 0,87 1,10 1,46
Patrimonio netto 4,58 4,58 4,80 9,95
Patrimonio netto tangibile 3,85 3,85 4,10 7,87

Rendimento in euro

Saipem Stoxx Europe 600 S&P 500
Rendimento ultimi 3 mesi 13,83 % 2,55 % 8,58 %
Rendimento ultimi 6 mesi 2,85 % -2,00 % 5,22 %
Rendimento ultimo anno 12,52 % -2,23 % 8,74 %
Rendimento ultimi 5 anni -26,85 % 5,56 % 14,47 %

Indici finanziari della società

2017 (e) 2016 (e) 2015 2011
Pay out - - - 33,55 %
Current ratio - - 0,80 0,84
ROE - - -17,50 % 20,93 %
ROE netto - - -23,20 % 20,93 %
Margine lordo - - - -
Margine netto - - -6,85 % 7,81 %
EBIT margin - - -3,92 % 11,82 %
EBITDA margin - - 4,41 % 16,90 %
Tax rate - - - 28,43 %
Gearing - - 153,17 70,71
Patrimonio netto / totale attivo - - 21,56 % 28,48 %

Dati di Borsa per azione

2018 (e) 2017 (e)
Rendimento da dividendo 0,00 % 0,00 %
Prezzo/utile corrente - 74,60
Prezzo/cash flow corrente 7,31 9,10
Prezzo/patrimonio netto 0,81 0,81
Prezzo/patrimonio netto tangibile 0,97 0,97
Prezzo per valore patrimoniale netto - -
Rendimento a lungo termine 3,78 % -

(e) : stima

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