Snam IT0003153415

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Articoli

  • Analisi
    Snam: non risente di proteste su gasdotto Tap 3 mesi fa - venerdì 21 aprile 2017

    Le tensioni in Puglia legate alla realizzazione del gasdotto Tap non incidono sull’andamento in Borsa di Snam che recupera terreno dopo un 2016 non proprio felice.

     
     
     
     

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  • Analisi
    Prezzo di carico Snam e Italgas 7 mesi fa - lunedì 5 dicembre 2016
    Se lo vedi a 0 è perché la tua banca deve ancora calcolarlo (sgridala e magari cambiala!). Ecco che valori devi aspettarti e cosa sta succedendo ai due titoli.
    La regola
    Italgas (3,27 euro) è stata scissa da Snam (3,59 euro) e quotata separatamente in Borsa il 7 novembre. Per calcolare il nuovo prezzo di carico, post scissione, delle Snam fai così: prendi il prezzo di carico originale e moltiplicalo per 0,82538045. E per quello delle Italgas? Fai prima la differenza tra il vecchio prezzo di carico delle Snam e il nuovo prezzo di carico delle Snam e poi moltiplica quello che ottieni per 5.
     
    Un esempio per capire meglio
    Avevi 100 Snam al prezzo di carico di 4 euro ciascuna (400 euro totali). Post scissione, il nuovo prezzo di carico delle Snam è di 3,302 euro (4 euro moltiplicato per 0,82538045). Quello delle Italgas è di 3,49 euro (4 euro, prezzo originale di carico delle Snam, meno 3,302 euro, nuovo prezzo di carico delle Snam, moltiplicato per 5). Considerato che ora hai 20 Italgas e 100 Snam – ti hanno dato 1 Italgas per ogni 5 Snam – il valore fiscale totale del tuo investimento non è cambiato: hai 100 Snam caricate a 3,302 euro l’una e 20 Italgas caricate a 3,49 euro l’una, in totale fa 400 euro. Secondo noi questo è il calcolo più giusto. Alcune banche potrebbero fare conti diversi – per esempio, calcolando il nuovo prezzo di carico delle Snam sottraendo a quello originario 0,7798 euro. L’importante è che il valore complessivo di carico (prezzo di carico per numero di azioni) pre e post operazione non cambi.
     
    Il punto sui titoli
    Ma come sono andati questi titoli dalla scissione? Non bene: le Snam hanno perso circa il 5%, mentre le Italgas circa il 18% – ricorda sempre di fare il confronto con i prezzi “rettificati” post scissione, quelli alla mattina del 7 novembre, li trovi nel riquadro La scissione non cambia le carte in tavola. Nel complesso il valore del tuo investimento si è ridotto di quasi il 7,3%. Detto così sembra una batosta. Se, però, guardi il grafico Una discesa europea noti come questo calo sia tutto sommato allineato a quello degli altri titoli del settore utility in Europa – e Snam ha sofferto un po’ recentemente perché è saltata una gara che sembrava già vinta in Grecia. Cosa ha provocato un calo del genere nel settore?
     
    Le ragioni del calo
    Da un lato ha pesato il rialzo dei tassi d’interesse: le utility si indebitano più di altre società. Se non c’è crescita economica, il maggior costo dei finanziamenti rischia di pesare sui risultati. Non per nulla, quelle che sono andate male sono le utility europee, mentre negli Usa, dove la crescita economica è nettamente superiore, tutto sommato le utility hanno retto meglio al rialzo dei tassi.
    In secondo luogo, c’è il generale buon ottimismo dei mercati di queste settimane: questo ha portato il mercato a premiare alcuni titoli considerati “più rischiosi” – come quelli delle materie prime – e a punire quelli considerati “difensivi” – come i telefonici o, appunto, le utility.
     
    Che fare con Snam e Italgas
    C’è da scappare da Snam e Italgas? Secondo noi no. Entrambe le società hanno quasi la maggior parte degli introiti garantiti da norme di legge – le tariffe sono entrate in vigore da poco e non ci dovrebbero essere grosse variazioni per alcuni anni. Inoltre, queste tariffe premiano gli investimenti: non per nulla Snam, anche in anni con volumi di gas in calo sulla rete, è riuscita a registrare utili in crescita. Certo, nel complesso le nuove tariffe sono peggiori che in passato, ma ci aspettiamo che comunque non penalizzeranno il dividendo – il rendimento annuo lordo si aggira, ai prezzi attuali, attorno al 6% per entrambi i titoli. Sono titoli nel complesso correttamente valutati: se non li hai non li acquistare, ma se li hai in mano continua a tenerli.
     
    La scissione non cambia le carte in tavola
    La scissione è un’operazione che, in un primo momento, non cambia il valore complessivo del tuo investimento. Te lo spieghiamo con un esempio. La sera del 4 novembre le Snam chiudevano in Borsa a 4,58 euro. Se ne avevi 1.000, il valore del tuo investimento era di 4.580 euro. Per tener conto della scissione, la mattina del 7 novembre la Borsa italiana indica come prezzo delle Snam 3,78 euro e come prezzo delle Italgas 3,9980 euro. Tu quella mattina hai 1.000 Snam, che valgono 3.780 euro, e 200 Italgas (ne sono state date 2 ogni 10) che valgono 799,6 euro. Se sommi i due valori torni ai 4.580 euro iniziali (qualche centesimo salta negli arrotondamenti).

     

    Una discesa europea
    Dal momento della scissione, il valore complessivo dell’investimento in Snam e Italgas (grassetto; base 100) è sceso, complice il calo generalizzato del settore utility in Europa (linea sottile). Le utility Usa sono andate meglio (linea di peso intermedio).

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  • Analisi
    Italgas è sbarcata in Borsa 8 mesi fa - lunedì 7 novembre 2016
    Ecco che fare.
    Prezzo di Italgas alle ore 10:55 del 7 novembre 2016: 3,932 euro
    Consiglio: Mantieni

    Prezzo di Snam alle ore 10:55 del 7 novembre 2016: 3,854 euro
    Consiglio: Mantieni
     
    Italgas ha debuttato oggi sulla Borsa italiana. Ti è stata data 1 azione Italgas per ogni 5 azioni Snam possedute. In caso di numero non perfettamente divisibile per 5, le frazioni saranno vendute in automatico e saranno pagate al prezzo odierno di Snam.
     
    Alle ore 10:55 circa il valore complessivo del tuo investimento era in lieve rialzo. Venerdì sera 100 azioni Snam valevano 458 euro. Oggi 100 Snam valgono 385,4 euro mentre le 20 Italgas valgono 78,64 euro, per un totale di 464,04 euro.
     
    La valorizzazione complessiva data dal mercato a Italgas è risultata inferiore a quella che avevamo ipotizzato qui https://www.altroconsumo.it/finanza/snam-s169490.htm. Da domani il titolo entrerà in selezione e sarà costantemente seguito.

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  • Analisi
    Snam: la nostra valutazione di Italgas 9 mesi fa - venerdì 28 ottobre 2016
    Snam, forte di un’attività “blindata” da norme di legge, nel 2016 si è comportata in Borsa molto meglio di Piazza Affari. La separazione da Italgas è imminente: da tempo le nostre stime ne tengono conto.
    Prezzo al momento dell'analisi (27/10/16): 4,82 EUR
    Consiglio: Mantieni


    Quando andiamo in stampa manca ancora l’ok della Consob sullo scorporo e quotazione di Italgas. Dovresti ricevere 1 azione Italgas ogni 5 Snam. Non è un regalo: al momento della quotazione di Italgas (probabilmente sarà il 7 novembre) il prezzo delle Snam scenderà. Il valore del tuo investimento resterà sostanzialmente lo stesso (almeno all’inizio) – prima era tutto in Snam, ora sarà un po’ in Snam, un po’ in Italgas. Non si conosce il prezzo di quotazione di Italgas, ma ci aspettiamo che sia intorno a 4,8 euro per azione. A questi prezzi e con stime di un utile per azione di 0,27 euro nel 2016 e di 0,28 euro nel 2017, Italgas è correttamente valutata. Mantieni le tue Snam e mantieni le Italgas che ti saranno date – il profilo di rischio non cambia. Se non le hai non le comprare. Italgas entrerà in selezione e sarà costantemente seguita.

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  • Analisi
    In breve: pillole dalle società quotate 9 mesi fa - lunedì 17 ottobre 2016
    Ecco tutte le altre notizie importanti della settimana per le societù della nostra selezione.
    Variazioni settimanali su prezzi al 14/10/16

    L’ESPRESSO 0,71 EURO, -2%
    Ha raggiunto un accordo per cedere ad Althesia (società che controlla il quotidiano Dolomiten) la partecipazione del 71% detenuta nella società editrice delle testate Alto Adige e Trentino. L’operazione ha dimensioni tutto sommato limitate, e comunque non rappresenta una sorpresa: come altre vendite avvenute a settembre, rientra nel piano di cessioni per rispettare i limiti di tiratura in vista della futura integrazione con la società editrice delle testate La Stampa e Il secolo XIX. Il nostro giudizio, di conseguenza, non cambia: mantieni.

    MEDIASET  2,63 EURO, -2,6%
    La società ha chiesto al Tribunale di Milano di sequestrare il 3,5% del capitale di Vivendi, cioè le azioni che avrebbe dovuto ricevere nell’ambito dell’accordo che avrebbe portato Mediaset Premium ai francesi. Questa richiesta si affianca a quella di 50 milioni di euro di risarcimento danni per ogni mese di ritardo nell'adempimento da parte di Vivendi. Se nelle prossime udienze il giudice dovesse accogliere la richiesta di sequestro, Mediaset si troverebbe in una situazione di vantaggio e i francesi potrebbero vedersi costretti a concludere un accordo per non rischiare lunghe e difficili battaglie legali. In attesa di vedere come si evolverà la situazione, mantieni.

    SNAM 4,75 EURO, +2,7%
    Ha collocato presso investitori istituzionali un nuovo prestito obbligazionario decennale a tasso fisso (con cedola dello 0,875%) e nel contempo sta riacquistando alcuni bond emessi in passato con scadenze comprese tra il 2017 e il 2024. Una “doppia manovra” con cui il gruppo, come molti altri, cerca di sfruttare il contesto attuale caratterizzato da bassi tassi di interesse. L’impatto sui suoi conti, tuttavia, non è tale da modificare in maniera significativa le prospettive del gruppo, e di conseguenza la nostra valutazione. Il titolo è secondo i nostri calcoli correttamente valutato; mantieni.

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Altro

Informazioni chiave

Carta d'identità

Massimo degli ultimi 12 mesi 4,34 EUR
Minimo degli ultimi 12 mesi 3,43 EUR
ISIN IT0003153415
Borsa Milano
Beta 0,64
Volatilità 15,03 %
Numero di azioni 3.500.636.000
Capitalizzazione di Borsa (in miliardi) 13,79 EUR
Settore Energia e servizi alle collettività
Volume delle transazioni (media giornaliera, in migliaia) 47.019 EUR
Punteggio corporate governance 6

Indici chiave per azione (EUR)

2017 (e) 2016 (e) 2015 2011
Dividendo 0,22 0,21 0,21 0,20
Utile corrente 0,26 0,24 0,29 0,19
Utile netto 0,26 0,29 0,29 0,19
Cash Flow corrente 0,46 0,48 0,49 0,36
Cash Flow netto 0,46 0,48 0,50 0,36
EBIT 0,39 0,38 0,46 0,48
EBITDA 0,59 0,57 0,67 0,64
Patrimonio netto 1,75 1,66 1,60 1,31
Patrimonio netto tangibile 1,75 1,66 1,59 1,31

Rendimento in euro

Snam Stoxx Europe 600 S&P 500
Rendimento ultimi 3 mesi 1,95 % 2,20 % -1,58 %
Rendimento ultimi 6 mesi 9,56 % 6,25 % 0,68 %
Rendimento ultimo anno -3,37 % 14,30 % 9,30 %
Rendimento ultimi 5 anni 13,49 % 8,04 % 13,85 %

Indici finanziari della società

2016 (e) 2015 2011 2010
Pay out - 70,68 % 59,87 % 42,77 %
Current ratio - 0,47 0,30 0,31
ROE - 18,02 % 14,86 % 20,32 %
ROE netto - 18,45 % 14,86 % 20,32 %
Margine lordo - - - -
Margine netto - 31,18 % 21,91 % 31,53 %
EBIT margin - 49,12 % 54,31 % 53,08 %
EBITDA margin - 70,50 % 72,45 % 72,41 %
Tax rate - 27,39 % 53,42 % 32,48 %
Gearing - 205,32 210,51 189,99
Patrimonio netto / totale attivo - 26,97 % 25,15 % 27,53 %

Dati di Borsa per azione

2017 (e) 2016 (e)
Rendimento da dividendo 5,46 % 5,33 %
Prezzo/utile corrente 15,15 16,42
Prezzo/cash flow corrente 8,57 8,21
Prezzo/patrimonio netto 2,25 2,37
Prezzo/patrimonio netto tangibile 2,25 2,37
Prezzo per valore patrimoniale netto - -
Rendimento a lungo termine 7,71 % -

(e) : stima

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