Telenet

Prezzo al momento dell’analisi (27/9/2019): 43.26 euro

Consiglio: vendi

Se il fondo Providence Equity riuscirà ad acquisire l’operatore via cavo VOO, i progetti di espansione di Telenet (Isin BE0003826436) nella regione di Bruxelles e nella parte francofona del Belgio rischiano di arenarsi. Inoltre, potrebbe ritrovarsi con un altro concorrente sempre sul mercato belga – per ora VOO utilizza la rete mobile posseduta da Telenet – che potrebbe inasprire la guerra sulle tariffe. Per cercare di impedire questo scenario, Telenet, che già possiede parte delle reti cablate di queste due regioni, ha reiterato la sua offerta su Brutélé, società che opera nella parte francofona del Belgio, appunto, con il nome commerciale di VOO. Se l’acquisto dovesse saltare e VOO andare agli americani, Telenet potrebbe cercare di diventare un partner della società spostando l’acquisto di qualche anno (in genere i fondi d’investimento non sono investitori di lungo periodo). La strada, però, è difficile.

Prezzo al momento dell'analisi (26/07/2019): 45,58 euro

Nonostante il calo, ai prezzi attuali l’azione resta cara.

Consiglio: vendi

L’atteso taglio delle tariffe (quelle definitive si conosceranno a fine anno) per l’utilizzo delle reti via cavo per l’internet a banda larga e la TV tramite rete fissa penalizzerà in primis Telenet (Isin BE0003826436), che oggi affitta a caro prezzo la sua rete fissa a Orange Belgium. Oltre a incassare meno per l’affitto, l’operatore fiammingo rischia che Orange Belgium, pagando un affitto più basso per la sua rete, tagli le tariffe. In tal caso, Telenet sarà costretta a fare altrettanto, pena la perdita di quote di mercato. E ciò, ovviamente, peserà sui suoi margini. Altra cattiva notizia, la jointventure appena annunciata tra Proximus e Orange Belgium per unificare le loro infrastrutture per reti mobili (per migliorare la qualità della copertura, favorire lo sviluppo del 5G e risparmiare sui costi) minaccia l’operatore fiammingo anche sul fronte dell’attività mobile. Telenet rischia, quindi, di essere il grande perdente.

Prezzo al momento dell'analisi (03/05/2019): 46,64 euro

A nostro avviso, il titolo resta caro.

Consiglio: vendi

L’operatore belga Telenet (Isin BE0003826436) ha pubblicato per il 1° trimestre dei risultati migliori del previsto, con un fatturato in crescita dell’1,3% e un utile industriale in progresso del 4,1% (senza tener conto dei costi pluriennali). Le previsioni per l’insieme dell’anno non sono state, tuttavia, modificate e restano sui livelli già annunciati: fatturato in calo del 2,5% circa, utile industriale in crescita solo tra l’1% e il 2% (senza tener conto dei costi pluriennali). Uno statu quo che non è piaciuto al mercato e che ci porta, a maggior ragione, a ribadire il nostro giudizio negativo sul titolo. 

Prezzo al momento dell’analisi (22/02/2019): 38.46 euro

Consiglio: vendi

Nel 4° trimestre 2018 la crescita del fatturato della belga Telenet (Isin BE0003826436) si è limitata allo 0,5%. Il numero di clienti nella telefonia mobile continua a crescere, ma il gruppo perde sempre più clienti che usano servizi tv e internet a casa (a beneficio di Orange Belgium), soprattutto a Bruxelles. Telenet paga, inoltre, il calo delle vendite di smartphone e la pressione sui prezzi, in seguito alla concorrenza e alle nuove norme europee. Nel 2018 l’utile industriale è salito, comunque, del 36,1% e l’utile netto del 126,2% (a 2,22 euro per azione). Le prospettive per il 2019 sono, però, meno rassicuranti: Telenet prevede una diminuzione del 2,5% per il fatturato e un calo compreso tra l’1% e il 2% per l’utile industriale. Noi abbiamo abbassato le nostre stime sull’utile per azione a 2,20 euro per il 2019 e a 2,34 euro per il 2020.