New York: La paura che la riforma fiscale slitti

A mettere di malumore la Borsa Usa sono stati i tira e molla, durati tutta la settimana, sull’approvazione della nuova riforma sanitaria – saltata poi definitivamente nella serata di venerdì 24. I dissidi che sono emersi all’interno del partito di Trump hanno fatto crescere la paura che l’attesa riforma fiscale possa non essere varata in tempi brevi. È il nuovo fisco che davvero interessa al mercato, perché considerato la leva fondamentale per la crescita economica degli Usa. Non per nulla, con la prospettiva di una riforma fiscale in tempi brevi offuscata, i tassi d’interesse sul mercato si sono raffreddati. Un fenomeno che ha pesato sull’andamento delle azioni delle grandi banche americane –guadagnano di più con i tassi elevati. Bank of America (23,12 Usd; Isin US0605051046), per esempio, ha perso il 7%. Per ora non ci spaventiamo: il titolo era salito di quasi il 50% dall’elezione di Trump e quindi un ripiegamento temporaneo è naturale. Inoltre, i conti annuali non avevano mostrato particolari elementi di tensione. Teniamo, però, la guardia alta. Limitati per ora a tenere le azioni che già hai in mano, ma non acquistarne altre. Al di fuori del settore bancario, qualche titolo Usa è comunque riuscito a salvarsi. Walt Disney (112,14 Usd; Isin US2546871060), per esempio, ha messo su lo 0,3% sulla scia degli ottimi risultati al botteghino del film La bella e la bestia. Mantieni.

HealthEquity: chiudi la scommessa

Uno dei titoli che maggiormente ha risentito del tira e molla sulla riforma sanitaria è stato HealthEquity (40,44 Usd; Isin US42226A1079). È il titolo che ti abbiamo consigliato speculativamente su Altroconsumo Finanza n° 1213: offre gli HSA, una sorta di conto di deposito che avevano un ruolo centrale nella riforma sanitaria di Trump. Non per nulla fino a quando la riforma sembrava poter procedere spedita il titolo è salito – +10% dal momento del nostro primo consiglio al 17 marzo – poi, settimana scorsa, col rischio di una bocciatura della riforma, poi concretizzatasi, ha perso il 12,5%. Pur se i conti della società fin qui sono andati bene anche senza la riforma di Trump – per l’anno fiscale terminato il 31 gennaio hanno mostrato una crescita dei capitali in custodia e degli utili del 60% rispetto all’anno prima – l’elemento centrale della scommessa è venuto meno. Esci dal titolo e chiudi la scommessa anche se in perdita. Se sei un buon padre di famiglia restane alla larga – il titolo è caro (paghi 75 volte gli utili attesi per l’anno fiscale che termina il 31 gennaio 2018, uno sproposito).

Mercati cinici

In settimana c’è stato l’attentato a Londra e quando ci sono pochi morti, le Borse dimostrano tutto il loro cinismo: il giorno dell’attentato il listino britannico ha perso “solo” lo 0,7% e ha chiuso la settimana a -1,2%, un calo inferiore a quello di New York. Anche i titoli legati alla Difesa, che di solito dovrebbero (tristemente) salire in questi casi, hanno perso in media il 2,1%. Si è comunque distino Bae Systems (653 pence; Isin GB0002634946), colosso della Difesa britannica, salito dell’1%. Secondo noi resta un titolo conveniente e lo puoi acquistare. Valuta tu, se per la tua sensibilità, è un investimento da fare.

Luci e ombre dal Vecchio continente

I titoli del settore bancario in Europa si sono comportati, in media, meglio di quelli americani, chiudendo la settimana a -0,2%. Segnaliamo, però, il -4,3% di ING (13,77 euro; Isin NL0011821202): la banca è sotto indagine per sospetto riciclaggio di denaro e corruzione. Per ora non ci sono altri dettagli e la vicenda si preannuncia lunga. Seguiamo da vicino la situazione: per ora mantieni il titolo, ma ricorda che si tratta di un titolo dal rischio abbastanza elevato – 4 nella nostra scala che va da un minimo di 1 a un massimo di 5. A sostenere le Borse europee ci sono state le utility, che sono salite in media del 2,3% beneficiando del calo dei rendimenti dei bond che c’è stato anche in Europa – le utility sono considerate un po’ un’alternativa ai bond, quindi se i bond rendono meno, le utility tendono a salire. In particolare, a Piazza Affari (+0,6% in settimana) è proseguita la corsa di Iren (1,92 euro) che ha messo su un altro 7,6%. Dalla pubblicazione dei conti trimestrali, il rialzo è di quasi il 17%. È un titolo che ti abbiamo consigliato in passato, anche quando quotava intorno a 0,30 euro: ora limitati a mantenerlo. È continuata anche la corsa di Zignago Vetro (7,39 euro): +15,8% settimana scorsa e +23,3% dalla pubblicazione dei conti trimestrali. Il titolo resta buono, ma è ormai correttamente valutato: mantieni le azioni che hai, ma non acquistarne di nuove (se non le hai non le acquistare). n

Prezzo al momento dell'analisi (17/03/17): 6,38 EUR
Consiglio:Acquista

Zignago Vetro porta a casa un ottimo 2016: se è vero che i ricavi sono cresciuti solo dell’1,4%, è anche vero che gli utili industriali sono aumentati in maniera più che proporzionale (+7,8% il dato al lordo della quota parte dei costi pluriennali), così come gli utili complessivi (+7,4%) che a fine 2016 pesavano per ben il 9,7% dei ricavi, contro il 9,1% del 2015. Nell’anno è cresciuto il peso del fatturato generato in Italia. Le vendite all’estero sono scese dell’1,4% e così la loro incidenza sul giro d’affari di Zignago Vetro è calata dal 39,6% al 38,5%. Si tratta tutto sommato di un fenomeno marginale, anche perché i settori trainati dall’esportazione di prodotti finiti sono andati comunque bene. Abbiamo alzato le nostre attese di utile 2017 da 0,36 a 0,39 euro per azione e lo stesso abbiamo fatto per le nostre attese per il 2018, passando da 0,38 a 0,42 euro per azione. Il titolo resta ancora conveniente.