Prezzo al momento dell'analisi (23/07/2024): 97,1 Usd
Dopo la ripresa post-Covid registrata da Paccar (Isin US6937181088), non sorprende che il rallentamento già visibile nel 1° trimestre sia stato confermato nel 2° trimestre, con fatturato e utile per azione in calo rispettivamente dell'1,2% e dell'8,2%. Escludendo i servizi finanziari, la redditività operativa si è fermata al 14,9% (rispetto al 16,3% di un anno fa). Non c’è bisogno, tuttavia, di farsi prendere dal panico. In primo luogo, l'attività regge meglio del previsto (fatturato superiore del 5,3% rispetto alle aspettative). L'Europa (19,9% del fatturato nel 2° trimestre) è il punto negativo, con un fatturato in calo del 22,3%, ma Stati Uniti e Canada (insieme 63,6% del fatturato) crescono del 4,2%. Aumenta, inoltre, la sua presenza nel resto del mondo (+13,4%). L'attività “pezzi di ricambio”, ancora quasi due volte più redditizia dell'attività “camion”, svolge il suo ruolo di ammortizzatore e segna un fatturato in crescita del 4%. Infine, il calo complessivo della redditività (che resta comunque soddisfacente) si spiega in parte con gli sforzi di investimento del gruppo (compresa ricerca e sviluppo) in aumento del 20% rispetto al 2° trimestre 2023. Il gruppo ha bisogno di guadagnare quote di mercato in un settore attualmente in contrazione rispetto ai massimi recenti e continua il rafforzamento nei ricambi in Europa (in particolare in Germania). Riduciamo leggermente le nostre previsioni sull'utile per azione del 2024 e del 2025 rispettivamente a 8,3 Usd e 8,5 Usd (rispetto ai precedenti 8,8 Usd e 9 Usd).
In sintesi, Paccar continua a vendere bene i suoi camion più costosi in un mercato diventato più difficile. Guadagna quote di mercato e investe, il che incide sulla redditività, ma è una scommessa sul futuro. Al prezzo attuale le azioni, che a nostro avviso hanno sofferto eccessivamente alla pubblicazione dei risultati (-11% nella giornata di ieri, martedì 23/07), restano convenienti. Acquista.
