Monte dei Paschi di Siena (MPS) e Mediobanca hanno approvato il progetto di fusione che porterà all’integrazione dei due istituti entro la fine dell’anno, salvo le autorizzazioni delle autorità di vigilanza. L’obiettivo strategico della fusione è creare un gruppo più forte soprattutto nella gestione dei patrimoni (wealth management), uno dei settori più redditizi del business bancario.
L’integrazione operativa sarà affidata al nuovo amministratore delegato di MPS, che dovrà lavorare con il vertice di Mediobanca per coordinare le diverse attività del gruppo, dalla gestione patrimoniale al corporate e investment banking.
L’operazione avverrà tramite fusione per incorporazione di Mediobanca in MPS e prevede uno scambio di azioni (concambio) tra i titoli delle due banche.
I passaggi necessari prima della fusione
Come accennato prima, la fusione non è ancora definitiva, perché servono diversi via libera istituzionali: autorizzazione della Bce, della Banca d’Italia, eventuale verifica del governo italiano tramite la normativa golden power e approvazione delle assemblee straordinarie degli azionisti delle due banche. Se l’iter si concluderà senza ostacoli, l’operazione potrebbe essere completata entro la fine dell’anno.
Cosa può fare chi possiede azioni Mediobanca
Gli azionisti Mediobanca hanno sostanzialmente tre opzioni.
1. Tenere le azioni e partecipare alla fusione
È la scelta più semplice: non bisogna fare nulla. Quando la fusione sarà completata, le azioni Mediobanca verranno automaticamente convertite in azioni MPS secondo il rapporto stabilito.
L’investitore diventerà quindi azionista del nuovo gruppo bancario risultante dalla fusione.
2. Vendere le azioni prima della fusione
Chi non è interessato a diventare azionista MPS può decidere di vendere i titoli Mediobanca sul mercato prima che l’operazione venga finalizzata.
Può essere una scelta per chi preferisce evitare l’incertezza dell’integrazione tra le due banche, non vuole detenere azioni MPS, vuole incassare subito eventuali guadagni.
3. Puntare sul valore del concambio
Alcuni potrebbero invece voler mantenere le azioni Mediobanca puntando sul fatto che il valore implicito del concambio sarà superiore alla quotazione attuale.
Il concambio: 2,45 azioni MPS per ogni azione Mediobanca
Il punto centrale dell’operazione è il rapporto di concambio fissato dai consigli di amministrazione:
- 2,45 azioni MPS per ogni azione Mediobanca
In pratica, chi possiede azioni Mediobanca riceverà nuove azioni MPS secondo questo rapporto.
Facciamo un esempio pratico per capire meglio.
- Hai 100 azioni Mediobanca? Avrai 245 azioni MPS
- Hai 1.000 azioni Mediobanca Avrai 2.450 azioni MPS
Quanto vale oggi il concambio
Il concambio in numeri
Dati di partenza (nel momento in cui scriviamo, 9:30 del 13 marzo 2026).
- Prezzo MPS: 7,125 euro
- Prezzo Mediobanca: 15,75 euro
- Concambio: 2,45 azioni MPS per ogni azione Mediobanca
- Dividendo previsto per Mediobanca: 0,63 euro per azione
- Dividendo previsto per MPS: 0,86 euro per azione
Valore delle azioni ricevute
Un’azione Mediobanca diventa 2,45 azioni MPS. Ai prezzi attuali 2,45 × 7,125 = 17,45 euro
Dividendi
Dividendo Mediobanca: 0,63 euro. Dividendi delle 2,45 azioni MPS: 2,45 × 0,86 = 2,11 euro
Restare con Mediobanca (a questi prezzi) ti darebbe 15,75 + 0,63 = 16,38 euro
Scegliere MPS 17,45 + 2,11 = 19,56 euro
Differenza: +3,18 euro (circa +19,4%)
Attenzione: la convenienza dipenderà dal prezzo di MPS
Questo vantaggio però non è garantito, perché dipende dal prezzo che avrà il titolo MPS quando la fusione sarà effettivamente completata.
Se il prezzo di MPS dovesse scendere prima dello scambio, anche il valore delle azioni ricevute diminuirebbe. Per esempio, se MPS scendesse a 6,5 euro, il valore del concambio diventerebbe 2,45 × 6,5 = 15,93 euro. In questo caso sarebbe inferiore alla quotazione attuale di Mediobanca sul mercato.
Il mercato, però, tende spesso a far convergere i prezzi dei due titoli sulla base del rapporto di conversione.
Che fare?
Se sei azionista Mediobanca, data la grande volatilità che domina i mercati in questi giorni, ti consigliamo di temporeggiare ancora un po’, in attesa che vengano completati tutti i passaggi necessari. Seguici sul sito per tutti gli aggiornamenti.
