A giugno l'inflazione nell'Eurozona ha rallentato più del previsto, complice il calo dei prezzi energetici legato all'allentamento delle tensioni in Medio Oriente. Il dato annuale si è attestato al 2,8%, in discesa dal 3,2% di maggio e ben sotto il 3% atteso. Anche l'inflazione di fondo, che esclude energia e alimentari, ha sorpreso al ribasso, mentre quella dei servizi è scesa al 3,2%, segnale che le pressioni sui prezzi potrebbero finalmente iniziare a raffreddarsi. Tra le principali economie dell'area, i dati sono stati generalmente più deboli delle attese, con la Francia tornata quasi in linea con l'obiettivo del 2% fissato dalla BCE – per l’Italia vedi qui.
Questo miglioramento arriva in un momento delicato per la Banca Centrale Europea, che sta ancora valutando se il recente rialzo dei tassi sia bastato a contenere le tensioni inflazionistiche innescate dal rincaro dell'energia seguito al conflitto tra Stati Uniti e Iran. Nonostante i numeri incoraggianti, i vertici dell'istituto mantengono i piedi per terra: il capo economista Philip Lane ha avvertito che gli effetti dei precedenti aumenti energetici potrebbero non essersi ancora scaricati del tutto su alimentari e servizi, mentre il presidente della Bundesbank Joachim Nagel ha ribadito che l'instabilità geopolitica in Medio Oriente resta un fattore di incertezza troppo grande per sbilanciarsi sulle prossime mosse.
Sui mercati, la reazione è stata di cauto ottimismo: gli operatori continuano a scontare un ulteriore rialzo dei tassi entro fine anno, ma hanno ridimensionato le aspettative di una stretta più aggressiva proprio grazie al ripiegamento dei prezzi del petrolio. Nel complesso, il messaggio che emerge è quello di un'inflazione europea che rallenta più rapidamente delle previsioni — una buona notizia per famiglie e imprese — ma con una BCE che preferisce non abbassare la guardia, vista la persistenza dei rischi geopolitici e la possibilità di effetti ritardati sui prezzi.
Guardando alla riunione di luglio, dall'articolo non emerge un consenso per un rialzo immediato dei tassi. Lo scenario più probabile è quello di un atteggiamento attendista, con la BCE pronta a lasciare i tassi invariati per osservare come si evolve l'inflazione, mantenendo però alta l'attenzione sui prezzi energetici e sugli sviluppi in Medio Oriente. Nagel stesso ha detto di voler tenere aperte tutte le opzioni, sia per luglio sia per settembre, lasciando intendere che un nuovo intervento potrebbe arrivare più avanti nell'anno, solo se l'inflazione dovesse tornare ad accelerare. Per i mercati finanziari, il dato di oggi è comunque un segnale incoraggiante: rafforza l'ipotesi che il picco delle pressioni inflazionistiche sia ormai alle spalle, un elemento generalmente favorevole per le obbligazioni governative europee e per i titoli azionari più sensibili all'andamento dei tassi.
