L'inflazione americana di ottobre ha sorpreso al rialzo, collocandosi sopra le attese sia nell'indice generale sia nella misura "core", che esclude le componenti più volatili di energia e alimentari. I prezzi core (l’inflazione di fondo) sono saliti dello 0,3% su base mensile (+0,2% le attese), mentre l'indice complessivo ha segnato un aumento dello 0,4% (+0,3% le attese). A spingere i prezzi è stata soprattutto la componente abitazione (shelter), che da sola ha contribuito a oltre il 30% dell'aumento mensile. Manca invece il consueto confronto annuale: non è stato pubblicato perché la raccolta dei dati dell’ottobre 2025 era stata interrotta dallo shutdown del governo.
Il quadro delineato dal rapporto ha implicazioni dirette per la Federal Reserve. I dati rafforzano l'ipotesi di un nuovo rialzo dei tassi a dicembre, anche perché le pressioni sui prezzi non sembrano dipendere soltanto da fattori geopolitici e di offerta, ma riflettono una domanda ancora sostenuta. È un elemento che potrebbe indurre la banca centrale ad agire di nuovo. I mercati ora scontano già pienamente un aumento dello 0,25% a dicembre e iniziano ad assegnare una certa probabilità anche a una mossa più aggressiva, dello 0,5% (15% di probabilità).
La reazione dei mercati alla pubblicazione è stata immediata e coerente con questo scenario. I futures azionari sono scesi, i rendimenti dei Treasury sono saliti bruscamente e il dollaro si è rafforzato contro le principali valute. Il rendimento del titolo a due anni, il più sensibile alle aspettative sui tassi, è salito fino al 4,68%, uno dei rialzi giornalieri più marcati degli ultimi mesi.
Il messaggio per i mercati è chiaro: l'inflazione statunitense resta persistente e superiore alle aspettative. Ciò aumenta la probabilità di ulteriori strette monetarie da parte della Fed, con ripercussioni immediate su rendimenti obbligazionari, dollaro e aspettative degli investitori.
