Tra i diversi rischi delle obbligazioni, c'è il cosiddetto rischio curva dei tassi di interesse. Ogni volta che si investe in obbligazioni esiste il rischio tassi di interesse, dovuto al fatto che i prezzi dei bond si muovono in maniera opposta ai rendimenti - cioè i tassi di interesse: se quest'ultimi aumentano, il prezzo del bond scende (e viceversa). Il rischio curva dei tassi di interesse è legato anch'esso all'andamento dei tassi e più precisamente è il rischio che tutti i punti della curva dei tassi di un'obbligazione non si muovano nello stesso modo.
La curva dei tassi di interesse è l'insieme dei rendimenti pagati da un'obbligazione per ogni determinata scadenza. Può capitare che ci sia un movimento sui tassi di interesse, ma che quest’ultimi non si muovano tutti nella stessa direzione e con la stessa ampiezza e quindi, come si dice in questi casi, che la curva dei tassi si sposti parallelamente in alto rispetto a quella precedente, se i tassi salgono, in basso rispetto a quella precedente se i tassi scendono. C'è la possibilità che per diverse scadenze i tassi si muovano in maniera differente non solo in ampiezza, ma addirittura anche in un senso diverso. Per fare un esempio, i tassi a 5 anni nell'arco di un mese aumentano dello 0,2%, ma i tassi a 10 anni salgono solo dello 0,4%, mentre i tassi a trent'anni scendono dello 0,3%. Questo è solo uno dei possibili esempi.
Non si tratta solo di un caso scolastico o da libro di teoria. Tutt'altro. È un evento che si verifica molto spesso. Senza andare troppo lontano, se si confronta la curva dei tassi dei bond della zona euro negli ultimi mesi – vedi grafico – si può vedere che in un caso c’è stato uno spostamento parallelo, ma in un altro non è stato così.
Perché parliamo di questo rischio? Non solo perché rappresenta una situazione che può verificarsi, ma soprattutto perché può incidere sul rendimento dell’investimento in bond. Se si decide di posizionarsi su determinate scadenze, per esempio lunghe, puntando su un calo dei tassi – e così guadagnare – questo potrebbe non avvenire se ci si posiziona su un punto della curva in cui i tassi non sono scesi, ma anzi saliti, anche se su tutto il resto della curva invece sono diminuiti. È quindi un rischio reale, frequente e che può impattare significativamente sul tuo investimento.
