Lezione 5 : Come calcolare il rendimento di un’obbligazione?

Il rendimento di un’obbligazione non si limita al tasso d’interesse

Quando un’obbligazione presenta una cedola del 3%, non significa necessariamente che guadagnerai il 3% all’anno. In realtà, il rendimento dipende dal prezzo di acquisto, dall’importo degli interessi, dalla durata residua fino alla scadenza e ovviamente dalla fiscalità. 

1. Rendimento nominale (o tasso facciale)

È semplicemente la cedola annuale, espressa in percentuale del valore nominale (spesso 1.000 €).

Esempio: un’obbligazione da 1.000 € con una cedola del 3% vi versa 30 € all’anno.
Ma questo tasso non riflette sempre il rendimento reale, soprattutto se acquisti l’obbligazione a un prezzo diverso da 1.000 €.

2. Rendimento corrente (o rendimento immediato)

Questo rendimento si calcola dividendo la cedola annuale per il prezzo di acquisto.

Esempio: obbligazione da 1.000 € nominali, cedola 3% → 30 € all’anno. La acquistate a 950 €
Rendimento corrente = 30 / 950 = 3,16%

È un’approssimazione utile, ma incompleta, perché ignora l’eventuale plusvalenza (o minusvalenza) alla scadenza.

3. Rendimento effettivo (o rendimento a scadenza)

È il rendimento più completo e affidabile, tiene conto di:

• Prezzo di acquisto,
• Cedole future,
• Rimborso finale.

Esprime il tasso di redditività annuale reale, se mantieni l’obbligazione fino alla scadenza.

Calcolare il rendimento effettivo con la funzione TIR.PAGAMENTI / XIRR (Excel)

Esempio di tabella:

Formula in italiano: =TIR.PAGAMENTI(valori; date)

Formula in inglese: =XIRR(values, dates)

Risultato: 4,12%

Questo ti fornisce il rendimento effettivo, molto utile per confrontare obbligazioni acquistate sul mercato secondario.

Consiglio: puoi affinare ulteriormente il calcolo includendo includere spese, imposte, ratei di interessi maturati e ritenuta alla fonte sulle cedole.

Sul sito Altroconsumo investi, il rendimento effettivo delle obbligazioni è pubblicato e aggiornato quotidianamente.

4. Rendimento netto: al netto delle imposte

In Italia, gli interessi delle obbligazioni sono soggetti a una ritenuta alla fonte del 12,5% per i titoli di Stato e similari, del 26% per le obbligazioni emesse da società.

Da sapere: La fiscalità si applica non solo sulle cedole, ma su tutte le fonti di guadagno derivanti dal bond, compresa la differenza tra prezzo di vendita/rimborso e prezzo di acquisto.