Barbie: il trionfo di un’icona al cinema vale una puntata anche in Borsa?

Lei può essere tutto ciò che vuole. Lui è solo Ken. Con questa battuta siamo stati tutti immersi nel settore giochi dove tra tante meteore ci sono giochi che non muoiono mai, pur in un mondo tecnologico, come Barbie o i Lego. Siamo andati a vedere i principali produttori di giocattoli e non sempre dietro ai grandi nomi ci sono società quotate (si pensi a The Lego group, danese, in mano ad azionisti privati); tuttavia, a partire da Mattel che produce Barbie, qualcuno c’è. In tabella trovate un breve riassunto delle società quotate che siamo andati a trovare per voi. Eccole. Games Workshop (www.games-workshop.com) è una società inglese che fa giochi di società e miniature per giochi di ruolo, per intenderci se volete la compagnia dell’anello o anche nazgul in miniatura lei li ha. Jumbo (www.e-jumbo.gr) è una società greca che fa giochi, zaini, quaderni, attiva soprattutto in Est Europa. Spin Master (www.spinmaster.com) è canadese e fa giochi di diverso tipo; da qualche anno in Italia possiede il marchio Editrice Giochi. Mattel (www.mattel.com) è americana e da Barbie a Hot Weels, non ha bisogno di presentazioni. Hasbro (www.hasbro.com) è anch’essa americana e tra Monopoly, My little pony, Transformers e Nerf è un altro nome di primo piano del mondo dei giochi. Jakks Pacific (www.jakks.com) è americana e fa diversi giochi su licenza (ad esempio i pupazzetti di SuperMario). Bandai Namco (www.bandainamcoent.com) fa videogiochi ed è giapponese. Sanrio (www.sanrio.com) è anch’essa giapponese e nota per Hello Kitty. Tomy (www.takaratomy.co.jp) è giapponese e distribuisce giocattoli su licenza tra cui l’allegro pirata e Beyblade, per citare nomi conosciuti anche in Italia.

PRODUTTORI DI GIOCHI
Nome della società	Prezzo al 25/8/23	Codice Isin	Multipli di mercato							Momentum	Qualità dei risultati
			Prezzo / Utili			Ev/Ebitda			P/ PN
			2023	2024	2025	2023	2024	2025	2022
Games Workshop	10.620 pence	GB0003718474	25,92*	23,35*	21,93*	16,48*	14,74*	13,5*	14,87*	Positivo	Buona
Jumbo	28,54 euro	GRS282183003	13,86	12,7	11,83	8,89	8,21	7,69	2,73	Positivo	Buona
Spin Master (SVS)	35,44 dollari can.	CA8485101031	13,32	11,72	9,75	5,48	5,23	5,12	2,17	Neutro	Buona
Mattel	21,86 dollari Usa	US5770811025	18,43	14,78	13,18	10,71	9,34	8,89	3,77	Neutro	Media
Hasbro	69,68 dollari Usa	US4180561072	17,26	14,05	12,73	11,71	10,5	9,91	3,4	Negativo	Media
Jakks pacific	19,9 dollari Usa	US47012E4035	5,32	4,92	n. d.	2,83	2,6	n.d.	1,29	Negativo	Buona
Bandai Namco	3.366 yen	JP3778630008	24,59**	22,73**	20,57**	14,26**	12,41**	11,31**	3,41**	Neutro	Buona
Sanrio	7.469 yen	JP3343200006	73,8**	40,97**	36,21**	42,46**	33,07**	23,21**	10,76**	Positivo	Buona
Tomy	2.238 yen	JP3630550006	24,69**	17,81**	14,8**	9,12**	8,34**	7,36**	2,35**	Neutro	Media
Settore prodotti per il tempo libero ***			43,64	11,77	11,22	9,5	8,52	7,89	2,52****
COME LEGGERE LA TABELLA Più i multipli sono alti, più un titolo è caro (e viceversa). EV/Ebitda: rapporto tra il valore totale di una società (Enterprise Value: capitalizza-zione borsistica + debito – liquidità in cassa) e la sua redditività misurata con l’Ebitda (utile prima delle componenti finanziarie, tasse, svalutazioni, ammortamenti e accantonamenti). P/PN: prezzo/patrimonio netto. I dati dell’analisi sono basati sul consensus degli analisti finanziari, fonte Refinitiv. Per momentum e qualità vedi qui. SVS= subordinate voting shares, so-no azioni previste dal diritto canadese con un diritto di voto ridotto rispetto alle altre in mano, in genere, agli azionisti di controllo della società. NB: (*) Il bilancio chiude a fine maggio; il rapporto prezzo / utili del 2023 e il prezzo / patrimonio netto del 2022 sono relativi al bilancio 2022-23; (**) Il bilancio chiude a fine marzo; il rapporto prezzo / utili del 2023 e il prezzo / patrimonio netto del 2022 sono relativi al bilancio 2022-23;. (***) Jumbo e Sanrio sono classificati come azioni del settore vendite al dettaglio; (****) Dato relativo al 2023. n.d.: non disponibile.

Selezionando società con momentum neutro o positivo e qualità dei risultati buona e al contempo multipli non superiori alle medie di mercato, la nostra attenzione si è concentrata sulla greca Jumbo e sulla canadese Spin Master (entrambe quotate anche a Francoforte). In passato hanno sempre macinato utili negli ultimi 10 anni con un calo marcato solo tra 2019 e 2020.

	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023*	2024*	2025*
Spin Master	0,164	0,537	0,475	0,989	1,584	1,523	0,630	0,446	1,941	2,539	2,66	3,025	3,636
Jumbo	0,544	0,744	0,770	0,891	0,963	1,110	0,834	1,019	1,592	1,827	2,069	2,247	2,413
I dati di utile per azione di Spin Master sono in dollari canadesi, quelli per Jumbo in euro; i valori indicati con * sono le previsioni della comunità degli analisti (fonte Refinitiv).
Il rapporto prezzo / utile medio di fine esercizio degli ultimi 10 anni per Jumbo è stato pari a 13,3, il rapporto prezzo / patrimonio netto è stato in media di 1,7 e l’EV/Ebitda è stato di 7,1.
Il rapporto prezzo / utile medio di fine esercizio per Spin Master da quando è stata quotata nel 2015 è stato pari a 22,4, il rapporto prezzo / patrimonio netto è stato in media di 4,1 e l’EV/Ebitda è stato di 10,4.

Il problema con Jumbo è che ha raddoppiato il valore di Borsa in un anno e i suoi rapporti di convenienza sono al di sopra o in linea con le sue medie storiche (vedi a fianco). Al più è correttamente valutata. Spin Master ha, invece, rapporti di convenienza migliori della media storica. Dai risultati del 1° semestre, tuttavia, risulta un calo del fatturato del 25,3% e un crollo degli utili per azione da 1,26 dollari a 0,25 dollari. Per l’intero 2023 la società continua, però, a prevedere che i ricavi (esclusi quelli della distribuzione di PAW Patrol: The Mighty Movie, vedi sotto) saranno in linea col 2022 e si aspetta che l’utile industriale prima della quota parte di costi pluriennali (sempre escludendo PAW Patrol: The Mighty Movie) sia in linea o superiore al 2022. Questo spiega le attese degli analisti, nonostante un semestre a rilento. Fatte queste considerazioni e nella speranza che PAW Patrol: The Mighty Movie vada bene al botteghino, una piccola scommessa sul titolo (quotato a Toronto e a Francoforte) ci può stare. Il rischio è che il film non vada bene, togliendo ai conti le opportunità che una simile vetrina offre, o che il rialzo dei tassi, frenando l’economia, penalizzi l’acquisto di beni non proprio di prima necessità come i giocattoli. Chi teme queste cose eviti la scommessa e ripieghi sui beni di consumo di prima necessità che sono meno soggetti agli alti e bassi dell’economia. È possibile farlo con Xtrackers Msci world consumer staples (40,89 euro; Isin IE00BM67HN09).

 

Spin Master ha diversi giochi tra cui noti in Italia possono essere i Dreamworks dragons o i Wizarding World Harry Potter, ma Paw Patrol è citata nelle sue dichiarazioni trimestrali per via del film legato a questi personaggi su cui, peraltro, esiste una serie TV alla nona stagione. Un primo film Paw Patrol, the movie è uscito nell’agosto del 2021 facendo oltre 240 milioni di dollari al Box Office, un altro PAW Patrol: The Mighty Movie, dovrebbe uscire il mese prossimo e, stando alle previsioni, dovrebbe gonfiare per 17 milioni di dollari canadesi i conti della società nel terzo trimestre.