I dati di ottobre mostrano un'inflazione che non segue una direzione unica. Energia, alimentari e shock climatici spingono i prezzi in alcune economie, mentre in altre la domanda debole li frena. Le banche centrali rispondono di conseguenza: alcune restano caute, altre sono ancora in fase di allentamento, altre ancora hanno ricominciato a stringere.
Cina: prezzi alla produzione in forte rialzo, consumi deboli
In Cina i prezzi alla produzione sono saliti del 5,7% annuo (dal 5% di settembre), il ritmo più rapido da giugno 2022 e sopra le stime (5,3%). A spingerli è il rincaro dell'energia e delle materie prime, legato alle tensioni in Medio Oriente, con il Brent ai massimi da sei mesi, e alla domanda globale di prodotti e materiali per l'intelligenza artificiale. I prezzi d'acquisto dei produttori sono balzati del 7,9%. Il dato però nasconde una forte divergenza: solo metà dei 30 settori monitorati ha registrato rincari, mentre i prezzi dei beni di consumo scendono da oltre tre anni. L'inflazione al consumo è infatti rallentata allo 0,7% (0,9% a settembre), con la componente core allo 0,8%, il minimo dell'anno.
Brasile: inflazione sopra l'obiettivo, ma meno del previsto
I prezzi al consumo sono cresciuti del 4,63% annuo, sotto la stima del 4,74%, con un +0,14% mensile. Il dato resta comunque sopra l’obiettivo del 3% (con un margine di tolleranza di 1,5 punti percentuali in più e in meno). Il motore principale è stato il comparto alimentare (+1,04%), mentre trasporti e abitazione hanno dato sollievo. Il contesto è delicato: la vittoria a sorpresa di Lula ha fatto scivolare real e Borsa, e gli investitori attendono segnali sul controllo della spesa pubblica. La banca centrale ha sospeso il ciclo di tagli lasciando i tassi al 13,75%.
India: inflazione oltre la soglia e stretta monetaria
L'inflazione è salita al 6,09% (5,54% a settembre), oltre il limite superiore della banda 2-6% della Banca centrale (RBI) e il livello più alto da due anni. È il quinto mese consecutivo sopra il target del 4%. Pesano soprattutto gli alimentari (+8,94%), con le cipolle in rialzo del 116%, a causa del monsone più debole dal 2023 legato a El Niño, che ha portato anche al razionamento idrico nel Maharashtra. L’inflazione di fondo (o core) è salita al 4,5%. La RBI ha alzato i tassi dello 0,25% al 5,5% il 7 ottobre, il primo aumento in quasi quattro anni, e le attese sono per un altro rialzo nella riunione di dicembre.
Messico: inflazione in accelerazione e taglio contestato
I prezzi sono saliti del 3,75% annuo, sopra le attese fissate a 3,65% e dal 3,45% di settembre. L’inflazione core è al 3,8%. A pesare sono elettricità (+18,51%), trasporto aereo (+26,36%), pomodori e gas domestico. Il dato arriva dopo il taglio dello 0,25% deciso da Banxico – la Banca centrale messicana - con voto diviso, che ha riaperto il dibattito su un allentamento troppo rapido.
Norvegia: inflazione core in calo
L'inflazione sottostante, al netto dell'energia, è scesa al 2,7%, in linea con le attese e con le proiezioni di Norges Bank – la Banca centrale. L'indice generale è però salito al 3,6% per via dei costi dell'elettricità, appena sotto il 3,7% atteso. Il rallentamento riduce le probabilità di un nuovo rialzo dei tassi a dicembre. La corona forte sta contribuendo a frenare i prezzi, ma la banca centrale resta vigile per via dei salari e dell'energia, con l'obiettivo del 2% atteso entro il 2029.
Uno sguardo di sintesi
Il filo comune è il ruolo di energia, materie prime e shock di offerta (in particolare il clima e le tensioni in Medio Oriente), che agiscono però su economie con domanda interna molto diversa. In Cina e in parte in Europa prevalgono i rischi di debolezza dei consumi; in India e Messico le pressioni sui prezzi mettono in difficoltà le banche centrali, mentre il Brasile resta in una fase di attesa.
