Il terzo trimestre 2026 mostra due economie europee più solide del previsto nonostante la guerra in Iran e il rincaro dell’energia. Questa tenuta lascia spazio alle Banche centrali per proseguire con i rialzi dei tassi, in un contesto di inflazione ancora elevata.
Eurozona: crescita confermata, nuovo rialzo Bce in vista
Il Pil dell’area euro è cresciuto dello 0,4% nel terzo trimestre, come nella stima preliminare di ottobre, che era risultato essere il doppio del ritmo atteso. La Bce ha già alzato i tassi due volte da quando il conflitto in Medio Oriente ha fatto salire i prezzi dell’energia, e con l’inflazione al doppio dell’obiettivo del 2% i funzionari segnalano una nuova mossa a dicembre. Il presidente della Bundesbank Joachim Nagel ha avvertito che potrebbe essere necessario iniziare a frenare la crescita per riportare i prezzi verso l’obiettivo. Un altro rialzo di un quarto di punto porterebbe il tasso sui depositi al limite superiore dell’intervallo considerato neutrale per l’attività economica, cioè quel livello dei tassi che rende la politica monetaria né restrittiva né espansiva.
Regno Unito: la crescita più rapida in due anni e mezzo, trainata dall’IA
Il Pil è salito dello 0,7% nel terzo trimestre, in accelerazione dallo 0,5% del secondo e in linea con le attese. Anche il solo mese di settembre ha sorpreso in positivo (+0,2% contro una previsione di stabilità). Il Pil pro capite è cresciuto anch’esso dello 0,7%, l’aumento più forte da fine 2021, e dell’1,7% su base annua. A spingere è soprattutto la diffusione dell’intelligenza artificiale: i servizi alle imprese hanno guidato il trimestre, con l’informazione e comunicazione a +2,1% e le attività professionali, scientifiche e tecniche a +1,6%. I servizi nel loro complesso sono cresciuti dello 0,9%, come la manifattura, dove la produzione di computer ed elettronica è salita del 4,6%. Gli investimenti delle imprese sono superiori del 3% rispetto a un anno prima. Anche le famiglie reggono: i consumi sono aumentati dello 0,6%, più delle attese, attingendo ai risparmi, e la spesa pubblica ha registrato lo stesso +0,6%. Dopo il primo rialzo dei tassi in oltre tre anni, deciso la settimana scorsa, i dati rafforzano le attese di un’ulteriore stretta: i mercati vedono una probabilità vicina all’80% di una nuova mossa a dicembre e prezzano tre rialzi entro l’estate.
In sintesi
Su entrambe le sponde della Manica l’economia ha mostrato più forza del previsto, ma proprio questa forza rende più probabili nuovi rialzi dei tassi, con il rischio che la stretta monetaria e il peso dell’energia rallentino l’attività nei prossimi mesi.
