Gs Group Mc 12/06/2032 (99,10; Isin XS2567535377) paga cedole semestrali che per i primi tre anni sono variabili e collegate al valore dell'Euribor tre mesi. Successivamente le cedole non sono più variabili, sono di un ammontare fisso, ma decrescente nel tempo (il 5% del valore nominale del prestito per le cedole in pagamento dal 12/12/2027 al 12/06/2028, il 4% del valore nominale del prestito per le cedole in pagamento dal 12/12/2028 al 12/06/2029, il 3,5% del valore nominale del prestito per le cedole in pagamento dal 12/12/2029 al 12/06/2030, il 3% del valore nominale del prestito per le cedole in pagamento dal 12/12/2030 fino a scadenza). Per formulare ipotesi sul livello dell'Euribor negli anni in cui questo bond pagherà cedole variabili bisogna fare due ipotesi. La prima è l'andamento generale dei tassi ufficiali.
Le attese di mercato sono di un altro taglio della Bce dello 0,25% a dicembre e poi di altri tre, per un totale dello 0,75%, nel 2025, per poi rimanere fermi fino alla fine del 2026. La seconda è quella per cui l'Euribor 3 mesi seguirà l'andamento dei tassi ufficiali, e questo non è per forza detto che succederà. Ipotizzando però che quanto detto si avvererà, il rendimento che questo bond avrebbe è di circa il 3,5% lordo annuo - ragionando su una combinazione di ipotesi rendimenti precisi al secondo, terzo decimale non sarebbero significativi, è necessario ragionare per intervalli. Si tratta di un rendimento allineato a quello offerto dai bond bancari in euro con duration equiparabile a quello di Goldman Sachs. Significa, quindi, che c'è un allineamento nel mercato nel prevedere i tassi: questo, però, non è garanzia di correttezza delle previsioni.
Il fatto che i tassi variabili sia nei primi anni, cioè proprio nel periodo in cui ci saranno i tassi della Bce, è l'elemento di maggior rischio. Se i tassi saranno tagliati meno velocemente del previsto, il rendimento sarà più alto e viceversa. Data però la scadenza, coerente con la nostra strategia, dato anche il periodo relativamente corto in cui sono pagate le cedole variabili – quindi il periodo di incertezza del loro valore è limitato - mentre è maggiore il periodo in cui il valore delle cedole è certo, e tenendo conto del rendimento stimato, secondo noi può valer la pena in termini di diversificazione inserire questo bond tra quelli che puoi acquistare. Rientra negli investimenti extra portafoglio speculativi.
