Data l'elevata incertezza dell'attuale contesto, prevedere l'andamento dei tassi anche su periodi di tempo brevi è diventato molto più complesso rispetto al passato. Tradizionalmente, la visibilità sull'andamento dei tassi si riduce all'aumentare dell'orizzonte temporale di analisi; oggi, invece, il contesto ha reso difficile prevederne l'andamento anche su un periodo di tempo breve. In un contesto come questo, una possibile soluzione per il proprio portafoglio è rappresentata dai prodotti obbligazionari a tasso variabile, le cui cedole si adattano all'andamento dei rendimenti di mercato. Altroconsumo Investi ha così selezionato l'obbligazione Deutsche Bank a Tasso Variabile con Cap e Floor, scadenza Luglio 2034, denominata in euro (Isin XS3402774650). Il titolo ha una durata di 8 anni (scade il 24 luglio 2034) e paga cedole trimestrali variabili (a partire dal 24 ottobre 2026), pari al tasso Euribor 3 mesi, con un massimo (Cap) del 5% lordo annuo e un minimo (Floor) del 3,00% lordo annuo. A scadenza, l'obbligazione prevede il rimborso integrale dell'importo nominale, pari a 1.000 euro per obbligazione.
IL MECCANISMO DI CAP & FLOOR
La presenza di un valore minimo e di un valore massimo che la cedola può assumere consente all'investitore, al momento dell'acquisto, di conoscere il rendimento minimo e quello massimo che potrà ottenere se manterrà l’obbligazione fino a scadenza. Non è invece possibile conoscere con certezza, al momento dell'acquisto, l'ammontare puntuale delle singole cedole che verranno corrisposte, ma è possibile conoscere l'intervallo entro cui tale valore si collocherà. La presenza di una cedola variabile, seppur limitata da un minimo e da un massimo, consente inoltre di partecipare, in caso di crescita dell'Euribor oltre il 3%, al rialzo di quest'ultimo, permettendo all'investitore di incassare una cedola superiore al minimo del 3%. Il limite a questa partecipazione al rialzo è però rappresentato dal Cap: qualora l'Euribor assuma un valore superiore al 5%, la cedola resterà comunque limitata al 5%. Simmetricamente, qualora l'Euribor si attesti sotto il valore del 3%, l'investitore non subirà alcuna riduzione del flusso cedolare, essendo garantito un valore minimo della cedola pari al 3%.
PERCHÉ INSERIRLA IN PORTAFOGLIO
Questa obbligazione rappresenta quindi una soluzione interessante per gli investitori che intendono gestire l'incertezza legata all'andamento dei tassi, posizionandosi su un orizzonte temporale medio-lungo con la consapevolezza, se mantenuta fino a scadenza, di un rendimento minimo e massimo noto già dal momento dell'investimento, e riducendo — anche se non del tutto, data l'indicizzazione del tasso all'Euribor — il rischio tassi.
I RISCHI
Oltre a quello legato ai tassi, permangono i principali rischi tipici dell'investimento obbligazionario.
Rischio di credito dell'emittente: l'insolvenza dell'emittente potrebbe comportare la perdita totale o parziale del capitale investito. Al momento dell'emissione dell'obbligazione, il rating dell'emittente era pari a A per Fitch e S&P e pari a A1 per Moody’s.
Rischio bail-in: gli investitori sono esposti al rischio che il valore nominale del proprio investimento venga svalutato, anche totalmente, e/o convertito in titoli di capitale.
Rischio di mercato: il valore di mercato dell'obbligazione potrà essere influenzato da una serie di fattori, inclusi ma non limitati a: l'affidabilità creditizia dell'emittente, il livello e la volatilità di eventuali sottostanti, il tempo residuo alla scadenza, eventi economici, finanziari e politici, fattori che influenzano i mercati in generale.
Rischio liquidità: è possibile che non esista un mercato secondario o che in caso di un mercato non pienamente efficiente vi sia un significativo allungamento dei tempi di smobilizzo o una rilevante differenza tra prezzo di vendita e fair value del prodotto finanziario.
Rischio inflazione: l'inflazione può comportare la diminuzione del valore in termini reali del capitale rimborsato o delle cedole pagate.
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