Consensus
Cos'è il consensus?
Il consensus rappresenta il quadro complessivo delle stime formulate dagli analisti su un indicatore economico-finanziario, su una società o le sue prospettive future.
Gli analisti che elaborano previsioni si basano su numerose informazioni, tra cui: i risultati registrati negli ultimi anni, le prospettive comunicate dall’azienda, l'andamento del settore e altre evidenze disponibili sul mercato.
Le stime possono riguardare diversi indicatori economici, ad esempio: ricavi, EBITDA, utile netto, ROI, flusso di cassa, dividendi e altre voci specifiche.
Le previsioni dei singoli esperti vengono poi raccolte da piattaforme di dati finanziari allo scopo di ottenere un valore di riferimento, definito appunto consensus. Questo valore viene espresso attraverso la media o la mediana delle stime disponibili.
Spesso sono indicati anche il valore massimo e minimo definito dagli analisti e il numero totale di stime considerate. Tali informazioni comunicano l'aspettativa del mercato, e la distanza tra le valutazioni degli specialisti.
Il consensus può riferirsi ai risultati di un singolo trimestre, a quelli dell'intero esercizio ed estendersi anche agli anni successivi. Oltre che per le previsioni sui risultati economici, può riguardare anche il target price medio attribuito dagli analisti a un titolo.
Come si ottiene il consensus?
Nel caso in cui tre analisti si attendono per una società un EBITDA di 480, 500 e 520 milioni di euro, il consensus medio sull’EBITDA sarà pari a 500 milioni di euro.
Il consensus non è una previsione ufficiale della società e non costituisce l'opinione della totalità degli investitori, ma una sintesi di esperti che seguono il titolo. Per questa ragione, viene utilizzato soprattutto come termine di confronto con i risultati effettivi dell'azienda, per valutare se questa abbia ottenuto performance migliori o peggiori rispetto alle aspettative degli analisti.
Ad esempio, se il consensus prevedeva un utile per azione di 1 euro e la società comunica un risultato di 1,2 euro: si dice che ha battuto il consensus. Se invece l'utile per azione comunicato è pari a 0,9 euro: si dice che la società ha mancato il consensus.
L'esito di questo confronto incide perché sui mercati finanziari non conta soltanto se i risultati di un'impresa sono positivi o negativi in senso assoluto. Una società potrebbe annunciare un calo degli utili rispetto all'anno precedente, ma vedere comunque salire il titolo in Borsa se il consensus si aspettava risultati peggiori.
Consensus e guidance sono la stessa cosa?
No, la guidance è un'indicazione messa a disposizione direttamente dalla società sui risultati che pensa di ottenere in futuro. Il consensus proviene invece dalle previsioni degli analisti, che possono utilizzare la guidance stessa come base di partenza per le proprie stime. Le conclusioni finali potrebbero essere differenti.
Il consensus può cambiare?
Sì, viene aggiornato quando gli analisti modificano le proprie previsioni tenendo conto di nuove informazioni. Il consensus può essere rivisto al rialzo oppure al ribasso, per questo è importante osservarlo nel tempo e non solo in un determinato momento.
Le stime possono rivelarsi sbagliate e cambiare rapidamente in presenza di dati aggiornati, risultati inattesi o variazioni di mercato.