Unicredit: buoni i conti trimestrali

Prezzo al momento dell’analisi (27/10/2023): 23,08 euro

Consiglio: vendi

I conti del terzo trimestre sono buoni, soprattutto se confrontati con quelli di un anno fa. Oltre al progresso del margine d’interesse (circa +45%, legato al rialzo dei tassi d’interesse) va segnalata la tenuta dei ricavi commissionali (contrazione limitata a circa il 5%) e il calo dei costi di gestione (circa -2%). Gli accantonamenti sui crediti a rischio restano limitati e l’utile netto sale del 36% rispetto a un anno fa. Se, però, confrontiamo i risultati con quelli del secondo trimestre dell’anno, si nota che la spinta di crescita sembra esaurita. Sarà questo che ha ispirato i vertici, che finora erano stati molto ottimisti (vedi l’anticipo del piano di acquisto di azioni proprie), a limitarsi a confermare le stime di utile su tutto il 2023, nonostante un ulteriore progresso atteso per il margine di interesse? Anche il contesto generale dell’economia italiana e tedesca ci fa essere prudenti: confermiamo il nostro consiglio.