Banco BPM: atteso un aumento dei ricavi

Prezzo al momento dell’analisi (14/12/2023): 4,82 euro

Consiglio: vendi

BPM ha presentato gli obiettivi di crescita da qui al 2026: si aspetta che i ricavi salgano da circa 5,25 miliardi previsti alla fine del 2023 a circa 5,4 miliardi nel 2026, mentre vede l’utile netto salire da circa 1,2 miliardi previsti per il 2023 a circa 1,5 miliardi nel 2026. L’obiettivo sui ricavi ci sembra credibile – l’incremento pare modesto, ma tieni conto che i tassi d’interesse dovrebbe scendere nei prossimi anni – mentre quello sugli utili ci pare un po’ ottimistico (noi piuttosto che circa 1 euro per azione, ci attendiamo per il 2026 un utile per azione di 0,92 euro; le nostre stime per il 2023, invece, sono confermate). Il gruppo promette lauti dividendi (pagherà oltre il 60% degli utili), fatto che è piaciuto al mercato, ma conferma che il piano è pensato senza ipotesi di aggregazioni, fatto che il mercato ha apprezzato meno. La banca ha fatto molti passi avanti, ma l’entusiasmo recente del mercato resta eccessivo.