Campari: nuovo shopping

Prezzo al momento dell’analisi (21/12/2023): 10,19 euro

Consiglio: mantieni

Campari acquisterà il cognac Courvoisier, per un valore totale di 1,32 miliardi di dollari – il prezzo fissato è di 1,2 miliardi, il corrispettivo di 1,32 miliardi è l’enterprise value (che tiene conto anche del debito). Il finanziamento della spesa da 1,2 miliardi avverrà interamente tramite prestiti e in questo modo l’indebitamento di Campari crescerà, con il rapporto indebitamento netto/Ebitda che salirà da 2,6 a 4. L’acquisizione di Courvoisier ha, però, un senso dal punto di vista strategico, ampliando il portafoglio prodotti, e il cognac diventerà il quarto pilastro di Campari insieme ad aperitivi, bourbon e tequila. L’effetto del maggiore indebitamento sarà assorbito negli anni a venire dai nuovi introiti, per cui nel lungo periodo redditività e capacità di generare utili non sono in discussione. Nel breve, ritocchiamo le stime per il 2024 (da 0,42 a 0,39 euro per azione). Il titolo rimane correttamente valutato.