Stati Uniti: tra tetto del debito e consumi delle famiglie

Negli Stati Uniti, il tetto del debito pubblico è stato raggiunto. In linea prettamente teorica, lo Stato americano non dovrebbe quindi più essere in grado di emettere debito. In passato, un tale fenomeno preoccupava gli investitori, ma oggi non è più così, perché, come detto, è più una questione teorica, nella pratica non rappresenta alcun problema. In primo luogo perché, secondo il funzionario del Tesoro Janet Yellen, le regole contabili permetteranno allo Stato di resistere almeno fino a giugno. In secondo luogo perché le discussioni sul tetto del debito e sul suo aumento sono diventate comuni negli Stati Uniti sotto il presidente Bill Clinton e, successivamente, ogni volta che un presidente democratico occupa la Casa Bianca mentre i repubblicani controllano parte del Congresso (Camera o Senato). Per loro, si tratta di limitare la capacità di indebitamento dello Stato, "assetare la bestia" e forzare tagli alla spesa pubblica e alla pressione fiscale. È anche un modo per ridurre il margine di manovra del Presidente e che porterà, come sempre, a un accordo tra le due parti.

Gli investitori hanno preferito concentrarsi sui dati delle vendite al dettaglio. A dicembre quest'ultimo è diminuito dell'1,1% rispetto al mese precedente. E poiché il dato di novembre è stato rivisto al ribasso, verso l'1%, non c'è dubbio che il consumatore americano abbia chiuso il 2022 in difficoltà. Tuttavia, questa cifra dovrebbe essere calata nella realtà americana. Negli Stati Uniti, le vendite al dettaglio sono in gran parte composte da vendite di beni, trascurando i servizi. Tuttavia, come sappiamo, dopo un boom delle vendite di beni durante e dopo la pandemia, è verso i servizi (tempo libero, horeca, ecc.) che le famiglie indirizzano la maggior parte della loro spesa. Le vendite al dettaglio rappresentano ora solo il 46% circa della spesa dei consumatori. Inoltre, se le famiglie erano in difficoltà, molte di loro beneficeranno di un sostegno ad inizio anno. Le prestazioni statali, le pensioni e gli altri pagamenti di cui beneficiano in particolare le famiglie più svantaggiate saranno infatti aumentati dell'8,7% per tenere conto dell'elevata inflazione del 2022. Soldi che dovrebbero essere spesi rapidamente, dando una spinta alla domanda privata all'inizio dell'anno.

Riteniamo quindi che l'economia statunitense abbia buone possibilità di evitare una recessione o, nel peggiore dei casi, di incappare in una lieve recessione prima di riprendersi. Continuiamo quindi a investire nella più grande economia del mondo in tutti i nostri portafogli, sia con bond, sia con azioni.