Generali: in calo la raccolta netta

Prezzo al momento dell’analisi (6/10/2023): 18.75 euro

Consiglio: mantieni

Generali riesce a districarsi in un contesto di mercato non semplice, soprattutto per il “ramo vita”. La concorrenza dei titoli di Stato si fa sentire sull’offerta di polizze da investimento; di conseguenza, nel primo semestre del 2023 il gruppo ha registrato una raccolta netta negativa nel “ramo vita” (proprio per i deflussi dalle polizze di risparmio). Nel complesso, però, il gruppo è riuscito a contrastare tale fenomeno grazie alle polizze sanitarie e, soprattutto, al buon andamento nel “ramo danni”. Non per nulla, il gruppo si è rafforzato con investimenti all’estero proprio in questo settore. La strategia ci convince e i rischi di un possibile ribaltone alla guida di Mediobanca (principale azionista di Generali) paiono limitati. Confermiamo le stime prudenti di un utile per azione di 2 euro nel 2023 e di 2,16 euro nel 2024 e riteniamo che nel complesso le azioni siano ancora correttamente valutate.