UCB: ritorno alla crescita
Data di pubblicazione 05 marzo 2024
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Dopo due anni di transizione, la società farmaceutica belga UCB sembra essere all'inizio di un nuovo ciclo di crescita.
Prezzo al momento dell'analisi (04/02/2024): 107,9 euro
Ai prezzi attuali il titolo resta, secondo noi, correttamente valutato.
Consiglio: mantieni
Malgrado la crescita realizzata nel 2° semestre (+2,7%), per tutto il 2023 il fatturato di UCB (Isin BE0003739530) è sceso del 5%, penalizzato dalla perdita dei brevetti di due farmaci di punta, il Vimpat (-65% le vendite) e il Keppra (-13%). Anche se la redditività è un po’ migliorata, grazie al controllo dei costi, l’utile 2023 è arretrato del 18% (a 1,81 euro per azione), penalizzato, tra l’altro, dall’aumento degli oneri finanziari (debito contratto per l’acquisizione di Zogenix nel 2022). Quest’anno il fatturato continuerà a progredire, grazie ai nuovi prodotti: il management punta su una crescita tra il 4,8% e l'8,6%. Certo, a causa dei costi per i lanci dei nuovi prodotti, il margine industriale (rapporto tra utili industriali e fatturato) sarà limitato al 23-24,5% (contro 25,7% nel 2023), ma dovrebbe risalire al 30-35% nel 2025, anno in cui l'utile netto per azione potrebbe superare i 5 euro. I nuovi prodotti - Bimzelx, Fintepla, Briviac - hanno infatti il vento in poppa, mentre si stabilizzano le vendite per il Cimzia (58% del fatturato totale). Inoltre, per il Bimzelx (che da novembre è in commercio per la psoriasi), UCB ha già richiesto l’approvazione negli Usa anche per altre quattro indicazioni terapeutiche.