Il primo trimestre di Canadian Solar (16,06 usd: Isin CA1366351098) si è chiuso con risultati sopra le attese di mercato. L’utile è di 0,19 dollari per azione, mentre era attesa una perdita di 0,08 dollari per azione; il fatturato si è attestato a 1,33 miliardi di dollari, contro attese di 1,29 miliardi. Il primo trimestre, sebbene migliore delle attese, ha comunque mostrato un rallentamento che era previsto, visto che i ricavi hanno segnato un calo del 22% rispetto al corrispondente periodo del 2023. Tuttavia, nonostante questo calo, la redditività è addirittura aumentata rispetto al primo trimestre del 2023, passando dal 18,7% al 19%, grazie a costi di produzione inferiori e al contributo più elevato dalle vendite di soluzioni di stoccaggio dell'energia a batteria. Il titolo ha, però, perso molto terreno il giorno dell’annuncio dei risultati e il motivo risiede nei numeri che Canadian Solar si attende di realizzare nel secondo trimestre, che sono stati giudicati deludenti: la società prevede un fatturato tra 1,5 e 1,7 miliardi, dunque in forte contrazione rispetto ai 2,3 miliardi del secondo trimestre 2023 e sotto quanto preventivato dal mercato (circa 2 miliardi). Abbiamo, in via prudenziale, ridotto ulteriormente le nostre stime e ora ci attendiamo un utile per azione di 2,16 usd nel 2024 e di 3,6 usd nel 2025. Pur con questa cautela nelle previsioni, ai prezzi attuali il titolo quota su livelli di convenienza storicamente bassi (vedi tabella); per questo, in chiave speculativa, da oggi il titolo Canadian Solar torna all’acquisto.
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UNO STORICO DELLE VALUTAZIONI DI CANADIAN SOLAR
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2013
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2014
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2015
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2016
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2017
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2018
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2019
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2020
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2021
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2022
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2023
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Media
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Mediana
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2024
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2025
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Prezzo/utili
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43,6
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5,5
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9,4
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10,7
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9,9
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3,6
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7,7
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20,8
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20,2
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8,3
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4,6
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13,1
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9,4
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7,4
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4,5
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Prezzo/patrimonio
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3,9
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1,9
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2
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0,8
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1
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0,7
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0,9
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2
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1,1
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1
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0,4
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1,4
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1
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0,37
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0,31
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EV/EBITDA
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12,3
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4,9
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10,1
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14,9
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9,5
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5,3
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7,4
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11,7
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10
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9,1
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6,3
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9,2
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9,5
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5,21
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4,26
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N.B. Il rapporto Enterprise Value/EBITDA è il rapporto tra il valore totale di una società e la sua redditività misurata attraverso l’EBITDA. Il valore di una società (EV)
è dato da: capitalizzazione borsistica + debito – cash. L’EBITDA è l’utile prima delle componenti finanziarie, tasse, svalutazioni, ammortamenti e accantonamenti.
Più sono alti i tre indicatori, più un titolo è caro (e viceversa). La mediana è meno sensibile alla presenza di valori anomali, cioè dati particolarmente elevati o bassi.
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Rimane, invece, all’acquisto per tutti, quindi non solo in chiave speculativa, il settore dell’energia solare nel suo complesso con l’Etf Invesco Solar Energy Ucits Etf Acc (20,74 euro; Isin IE00BM8QRZ79). Anche l’Etf ha conosciuto in Borsa un andamento sfavorevole e questo per diversi fattori. Tra questi ci sono gli elevati tassi d’interesse: il veloce e intenso rialzo del costo del denaro su livelli storicamente elevati è sempre negativo per la valutazione dei titoli tecnologici e determina oneri finanziari più alti, che pesano maggiormente su società di questo settore che operano, strutturalmente, con livelli di debito importanti. Altri fattori sono stati l’inflazione elevata, cha fa aumentare i costi, strozzature a livello di rete e, infine, difficoltà nelle catene di approvvigionamento. C’è poi da considerare che al momento la produzione di energia solare è più che sufficiente a coprire la domanda. Si tratta, però, di fattori congiunturali, che andranno dissipandosi nel lungo termine: i tassi si abbasseranno, l’inflazione rientrerà sui livelli storici e la domanda crescerà.
Con l’Etf sul solare hai un’esposizione diversificata a tutte le tecnologie solari, all'intera catena del valore e alle relative apparecchiature solari. L’Etf promuove caratteristiche ambientali o sociali, ma non ha come obiettivo gli investimenti sostenibili. Tuttavia, intende effettuare investimenti sostenibili per almeno il 90% del portafoglio.
