Negli Stati Uniti, i segnali di una minore pressione sui prezzi si stanno moltiplicando. Dopo la pubblicazione dell'inflazione al 7,7% a ottobre – contro un picco del 9,1% a giugno – è stata la volta dei prezzi alla produzione a rallentare. Misurando l'evoluzione dei prezzi nei luoghi di produzione, quest’ultimi sono aumentati solo dello 0,2% in ottobre rispetto al mese precedente e i servizi hanno addirittura registrato un leggero calo dei prezzi rispetto al mese precedente (-0,1%). Queste cifre, seppur altamente volatili, indicano tuttavia una tendenza significativa verso prezzi più bassi man mano che i risparmi accumulati durante la pandemia vengono erosi e gli stimoli di Joe Biden vengono spesi.
Sebbene l'inflazione colpisca la maggior parte delle economie industrializzate, le sue origini non sono necessariamente le stesse. A differenza dell'Europa, gli Stati Uniti non sono stati colpiti da una carenza di energia e non hanno dovuto ripensare l'intero approvvigionamento energetico, poiché il paese è in gran parte autosufficiente in idrocarburi. A differenza degli inglesi, gli americani non hanno dovuto re-immaginare l'intero rapporto commerciale con il resto del mondo dopo la Brexit. L'inflazione statunitense è legata principalmente a un'esplosione dei consumi, causata dagli stimoli messi in campo dalla Casa Bianca in un momento in cui l'economia era già in forte ripresa poiché le famiglie americane stavano spendendo i risparmi accumulati durante la pandemia. Un'ondata di consumi che ha minato la produzione e le filiere ancora convalescenti a causa della pandemia stessa. Una volta che questo flusso di liquidità è finito, la domanda ritorna ad un livello medio e i prezzi rallentano. Ciò è tanto più vero in quanto gli aumenti dei tassi di interesse promossi dalla Federal Reserve rendono il credito più costoso e pesano sugli acquisti fatti prendendo in prestito soldi (immobili, automobili, ecc.).
Gli investitori vogliono vedere tutto questo come l'inizio della fine del rialzo dei tassi e i mercati si stanno riprendendo. È anche una buona notizia per molte valute che, dopo aver sperimentato minimi storici contro il dollaro USA, stanno recuperando: la speranza è che il differenziale dei tassi di interesse che le separa dal dollaro alla fine non sarà così grande e non durerà a lungo. Tra questi ci sono l'euro, lo yen giapponese e la sterlina inglese.
Nel loro insieme, questi fattori indicano un atterraggio morbido per l'economia statunitense. Ma attenzione. Ci sono ancora delle criticità: le tensioni intorno alla Russia e tra Stati Uniti e Cina, nonché il forte aumento del prezzo del credito che mette sotto pressione l'intero settore finanziario e la dinamica del mercato del lavoro e dei salari. Ulteriori shock non possono essere esclusi, ma ciò che è certo è che l'economia statunitense è meglio posizionata per affrontare queste sfide rispetto ad altre. Continuiamo quindi a investire negli Stati Uniti come parte di tutti i nostri portafogli diversificati, sia con azioni, sia con le obbligazioni.