La speculazione sulle convertibili…

Sono passati più di due anni dal primo consiglio sulle obbligazioni convertibili (sul n° 1422) con l’Etf Spdr refinitiv global convertible bond (39,57 euro; Isin IE00BNH72088) quotato su Borsa italiana. Abbiamo diverse volte ribadito la speculazione su questo prodotto e nella tabella qui sotto puoi trovare il rendimento fin qui realizzato a seconda delle date di acquisto – che corrispondono al numero della rivista in cui lo abbiamo consigliato. In generale c’è solo un momento in cui sei in guadagno ed è quello in cui l’hai acquistato sull’ultimo consiglio dato sul n° 1473.

Le obbligazioni convertibili sono bond che, oltre al pagamento di una cedola, permettono di scegliere se convertire il titolo in azioni della società emittente (convertibile diretta) o di un'altra società (convertibile indiretta), secondo un predeterminato rapporto di conversione (il numero di azioni corrisposte per ogni obbligazione) entro una determinata scadenza, oppure di farsi rimborsare il capitale investito.

Tuttavia, a ben guardare, analizzando questi due anni di investimento, l’andamento di questo Etf si può dividere in due parti, con andamenti diametralmente opposti: quella che va dal luglio 2021 al luglio 2022 e quella che va da quest’ultima data fino a oggi. Non si tratta di un caso. Quello che puoi notare nella tabella qui in basso è che nella prima parte, tra il 2021 e il 2022, è sceso tutto: azioni e obbligazioni hanno perso terreno e conseguentemente anche l’Etf sulle convertibili. In quel periodo è successo qualcosa di storico: obbligazioni e azioni si sono mosse nella stessa direzione, non rispettando la storica correlazione inversa tra azioni e bond. Va da sé che un prodotto ibrido come le convertibili, un po’ azioni e un po’ obbligazioni, abbia perso. Dal luglio 2022, però, gli andamenti dei mercati sono cambiati, con le Borse mondiali in guadagno e i bond ancora in perdita. Da quel momento l’andamento dell’Etf è positivo: +5,3% contro il -3,9% dei bond e questo perché le convertibili quando i mercati azionari salgono guadagnano terreno. Ecco spiegato il motivo del pessimo andamento dell’Etf nel primo anno di investimento e del buon andamento nel secondo anno. Cosa fare ora? Se ancora non hai acquistato questo Etf, puoi farlo: ricorda che si tratta di una speculazione. 

La possibilità di convertire il bond in azioni si chiama opzione call, che è un contratto che dà il diritto, ma non l'obbligo, di acquistare dalla controparte un determinato titolo in un determinato momento, a un prezzo prefissato. Se il detentore di un bond convertibile può “trasformare” la propria obbligazione in un’azione al prezzo di 100 euro e sul mercato l’azione quota 120, è vantaggioso sfruttare questa possibilità (si risparmiano 20 euro per ogni azione) e il valore della call aumenta. Essendo questa call inglobata nel prezzo del bond convertibile, il prezzo di quest’ultimo sale – ecco spiegato il legame positivo con le Borse.