Prezzo di riferimento al momento dell'analisi (11/09/2023): 32,6 EUR

Consiglio: Mantieni

Nel 1° semestre la belga Van de Velde, specializzata nel settore della lingerie, ha visto il fatturato salire del 5,5% annuo (+4,3% su base comparabile). Ciò nonostante, nello stesso periodo, l'utile per azione è sceso del 2,9% a 1,70 euro. Il calo si spiega non solo con l’aumento dei costi pubblicitari e con la svalutazione delle scorte che hanno pesato un po’ sulla redditività, ma soprattutto con le perdite della società Top Form International di Hong Kong, in cui Van de Velde detiene una partecipazione del 25,66%. A nostro avviso è probabile che in futuro il gruppo belga sia costretto a mettere a bilancio una significativa svalutazione di questa partecipazione, che nei suoi conti è ancora valutata a 0,83 euro per azione. Intanto, tenendo conto dei risultati semestrali inferiori alle aspettative, abbiamo rivisto al ribasso le nostre stime sull’utile per azione per il 2023, portandole da 2,90 euro a 2,70 euro.