Prezzo al momento dell’analisi (20/6/2024): 72,28 pence

Consiglio: mantieni

Nel 2023/24 l’utile industriale di Vodafone è salito del 2% (su base comparabile). In Germania, il suo primo mercato (38% del fatturato 2023/24), malgrado il fatturato sia tornato a crescere nei servizi telecom (+0,2%), l’utile industriale è sceso del 6% per la salita dei costi, in particolare quelli energetici. I vertici hanno indicato comunque che questo Paese sarà un importante motore di crescita nel 2025/26. Per il 2024/25 è atteso per tutto il gruppo un utile industriale stabile; una prospettiva rassicurante resa possibile dalla vendita delle controllate in difficoltà in Spagna e Italia. Nel Regno Unito (19% del fatturato) la fusione con Three UK (perfezionamento atteso per fine anno) dovrebbe sostenere la crescita del gruppo. A causa del debito stabile, ma elevato, il gruppo ha deciso, saggiamente, di dimezzare il dividendo 2024/25. Stimiamo un utile per azione di 5 pence nel 2024/25 e 7 pence nel 2025/26.