Prezzo al momento dell’analisi (4/10/2024): 4,35 euro

Consiglio: mantieni

Nel 1° semestre Telefónica ha aumentato leggermente il fatturato (+1%) e il risultato industriale (+2%); dei dati in linea con gli obiettivi annuali. Se ci atteniamo agli obiettivi per il 2023-2026, annunciati a novembre 2023, progressi dello stesso ordine sono attesi nel 2025 e 2026. La crescita degli utili non basterà, perciò, a ridurre il debito ancora troppo elevato. Si prevedono quindi nuove vendite di attività che quadrino con la rifocalizzazione del gruppo sui 4 mercati principali: la Spagna, dove la concorrenza si è rafforzata con la fusione Orange-Masmovil, il Brasile, il suo motore di crescita, la Germania, dove la redditività è in miglioramento, e il Regno Unito, dove ha creato la società in comune tra la controllata O2 e Virgin Media. Il management si è impegnato, infine, a pagare un dividendo di almeno 0,3 euro fino al 2026 (+6% il rendimento lordo attuale); il che resta la principale attrazione del titolo.