Il giusto mix di rischio e rendimento

Quando investi il guadagno è definito come “premio al rischio” ossia la remunerazione con cui viene ricompensata la tua fiducia nel mettere i tuoi soldi in mano a qualcuno. Più ci sono rischi che le cose vadano male, più sarai ricompensato. Per questo il rendimento è più elevato con le azioni (condividi con la proprietà di una azienda i rischi d’impresa) e, viceversa, più basso se compri titoli di Stato tedeschi (stai prestando dei soldi a chi difficilmente sarà impossibilitato a ridarveli). Ovviamente, in mezzo ci sono tante sfumature, ma ci muoviamo tra questi poli. Investire diversificando in base al principio di non mettere tutte le uova nello stesso paniere smorza il rischio di restare del tutto senza soldi, ma non ti evita quello di andare in rosso, almeno per un po’. Per un po’, quanto? Per le azioni parliamo anche di una ventina di anni. È una delle situazioni peggiori successe nell’ultimo secolo, il crollo di Wall Street del 1929 per cui chi vi avesse investito ai massimi avrebbe dovuto attendere fino al secondo dopoguerra per riavere tutto quanto investito. È andata peggio, rispetto all’investimento a New York nel 1929 a chi avesse investito a Tokio nel 1990 che avrebbe dovuto attendere oltre 25 anni. Tuttavia diversificando su tutte le Borse mondiali, anziché su una sola, si può avere la ragionevole speranza che in caso arrivi una nuova Tokio 1990 l’impatto venga annacquato.

Nella tabella Cinquant'anni di mercati trovi per quanti trimestri sono arrivati restare in rosso alcuni investimenti: si va dai 37 delle Borse mondiali ai 17 dei bond societari. Mescolando bond e azioni si hanno dati che sono una via di mezzo per quanto riguarda i rendimenti e il livello di perdite (per il numero di trimestri in rosso, penalizzati dalla crisi Lehman che riportò per quasi tutti le lancette indietro di 9 anni andrebbero fatti approfondimenti a parte). Da notare che se si mescolano azioni e titoli di Stato anziché azioni e bond societari calano le perdite massime. Infatti, i rendimenti dei titoli di Stato sono mediamente più bassi rispetto a quelli dei bond societari, ma grazie al flight to quality (si punta sui titoli di Stato quando le Borse van male) i picchi negativi sono smussati. Che cosa ci dicono tutti questi dati?

Ci dicono che è possibile ridurre il rischio di un investimento azionario unendoci una buona dose di obbligazioni. Chi disponesse solo di una piccola somma da investire o avesse solo piccole cifre da impegare di volta in volta trova qui sopra alcuni prodotti bilanciati che sono quotati a Piazza Affari e che, a partire da importi modesti, mescolano azioni e obbligazioni in quantità diverse. Nessuno soddisfa proprio in pieno le nostre esigenze vuoi perché la parte obbligazionaria o è investita prevalentemente in euro o sterilizza il rischio di cambio, vuoi perché siamo di fronte a un prodotto che ha taglio d’investimento settoriale. Si tratta pertanto di strategie che si allontanano da quelle che consigliamo noi che puntano su una grande platea di valute diverse anche per la parte obbligazionaria. 

Note

Abbiamo usato nei conti di questa pagina i bond in dollari Usa perché la serie storica a disposizione è più lunga rispetto a quelli in euro; inoltre a tutt’oggi i bond Usa sono una larga fetta delle emissioni in circolazione.