Le esportazioni brasiliane sono in aumento e il real potrebbe aver riacquistato la fiducia degli investitori negli ultimi mesi, ma ciò non impedisce all'inflazione di aumentare ulteriormente nella più grande economia del Sud America. A marzo ha infatti raggiunto l'11,3%, il livello più alto in quasi due decenni. In Brasile, come altrove, sono soprattutto i prezzi dell'energia e del carburante a far salire i prezzi. Ma è degna di nota anche una forte accelerazione dei prezzi alimentari per questo mese di marzo, segno che l'impatto del conflitto in Europa sui mercati dei cereali e degli oli vegetali si diffonderà in tutto il pianeta.
Mentre l'inflazione brasiliana è molto alta, rimane sotto al livello dei tassi ufficiali, ora all'11,75% dopo ben nove aumenti da marzo 2021. È quasi in linea con il tasso sul debito sovrano brasiliano a 10 anni, che rende intorno all'11,2%. A differenza dell'eurozona o degli Stati Uniti, il Brasile evita di offrire agli investitori tassi reali in gran parte negativi (tassi di interesse corretti per l'inflazione).
L’obbligazionario brasiliano è quindi molto popolare in questa fase, soprattutto perché, con le esportazioni in gran forma e il reale in apprezzamento, il Brasile potrebbe avere, nel medio termine, il margine di manovra per muoversi verso tassi di interesse più bassi. Per questo investiamo il 5% dei nostri portafogli in bond in real.