Lezione 1 : Cos’è un’obbligazione?

Cos’è, concretamente, un’obbligazione?

Un’obbligazione, o bond, è un prestito che concedi a un’entità (uno Stato, una regione, un’azienda…). In cambio, questa entità si impegna sia a rimborsarti a una data precisa (la data di scadenza), sia a pagarti degli interessi per compensarti del prestito. Questi interessi possono essere versati periodicamente (si chiamano cedole) oppure tutti alla scadenza, dipende dalla tipologia di bond. 

In altre parole: se compri un’obbligazione diventi creditore, non proprietario. Ed è qui la differenza principale rispetto a un’azione.

Esempio semplice:
Acquisti un BTp da 1.000 € emessa dallo Stato italiano. Il titolo promette un tasso d’interesse del 3% all’anno per 10 anni. Se per il momento, per semplicità, tralasciamo il discorso delle tasse, il risultato è questo:

• Ricevi 30 € ogni anno per 10 anni (cioè 300 € in totale)
• Alla fine, insieme all’ultima cedola, ti vengono restituiti anche i tuoi 1.000 €

Chi emette obbligazioni e perché?

Gli emittenti sono di solito:

• Stati (come l’Italia, Francia, Stati Uniti);
• Aziende (di tipo industriale, come Enel, o banche, come Unicredit);
• Istituzioni sovranazionali (come la Banca europea per gli investimenti).

L’obiettivo?

Finanziarsi per realizzare progetti: costruire una scuola, sviluppare una rete 5G, rifinanziare un debito… In altre parole, con le obbligazioni l’emittente ottiene dei capitali che può usare per portare avanti i propri progetti, senza dover aumentare le tasse (nel caso dello Stato) o emettere nuove azioni (nel caso delle società).

Che tipo di investitore dovrebbe interessarsi alle obbligazioni?

Le obbligazioni fanno per te, in particolare, se:

• Cerchi più sicurezza rispetto alla Borsa;
• Vuoi un reddito regolare (le cedole);
• Stai costruendo un portafoglio diversificato (ad esempio con un mix 60% azioni / 40% obbligazioni);
• Sei più sensibile alla stabilità che alla performance massima.

Ma attenzione: non tutte le obbligazioni sono uguali. Il livello di rischio dipende:

• dall’emittente (se è uno Stato o un’azienda, quanto è indebitato…);
• dalla durata (più è lunga, più è rischiosa);
• dalla tipologia di calcolo delle cedole (fisse, variabili…);
• dal contesto economico (inflazione, tassi d’interesse…).

Come si acquista un’obbligazione?

Opzione 1: Acquisti le obbligazioni direttamente dall’emittente, al momento dell’emissione. Può capitare con le aziende private, se offrono i nuovi titoli al pubblico, ma ancora più di frequente con i titoli di Stato, tramite le “aste” che si tengono in giorni predeterminati più volte al mese.

Opzione 2: Acquisti obbligazioni già in circolazione, per esempio quelle quotate su Borsa italiana (sia titoli di Stato, sia bond emessi da società private). In questo caso, non stai dando i tuoi soldi alla società, ma al creditore che ha acquistato i titoli prima di te, e che ora te li cede.

Opzione 3: Investi tramite un Etf obbligazionario, cioè un “calderone” in cui convergono i capitali di tanti investitori di cui tu possiedi una piccola fetta (per saperne di più su questo, puoi consultare le lezioni relative agli ETF).

Cosa controllare prima di acquistare

• Il rendimento lordo e netto (dopo spese e imposte);
• Il rating di credito dell’emittente (AAA = molto affidabile, CCC = rischioso);
• La durata fino alla scadenza (per vedere se è coerente con l’orizzonte temporale che hai in mente per il tuo investimento, o se rischi di doverla vendere prima della scadenza perché ti servono i soldi);
• Le modalità di calcolo degli interessi (se sono fissi o se variano in base a determinati parametri, per esempio l’inflazione);
• Le commissioni di acquisto che devi pagare alla tua banca;
• La valuta in cui è espressa (se è diversa dall’euro, anche il cambio inciderà in positivo o in negativo sul tuo guadagno);
• Le tasse (per titoli di Stato e enti sovranazionali sono il 12,5% dei guadagni, per i bond di società private paghi invece il 26%).