Negli ultimi due mesi il mondo del private equity ha vissuto una fase di transizione che interessa da vicino anche chi investe indirettamente attraverso fondi o prodotti finanziari collegati. Dopo un 2024 difficile, la raccolta di capitali ha ripreso quota: da gennaio a giugno i fondi hanno attratto oltre 420 miliardi di dollari, un segnale che gli investitori istituzionali stanno tornando a credere in questo settore. Non si tratta però di un entusiasmo generalizzato: il denaro va soprattutto verso i grandi gestori e le strategie considerate più sicure, mentre i fondi minori faticano a emergere.
Sul fronte delle acquisizioni, invece, il ritmo si è fatto più lento. Nel secondo trimestre il numero e il valore delle operazioni sono calati in modo netto, riportando i volumi ai minimi dal 2020. Gli operatori preferiscono aspettare che la situazione dei tassi d’interesse e delle politiche commerciali statunitensi diventi più chiara. A luglio il rallentamento si è confermato, con una flessione rispetto al mese precedente. Per il piccolo investitore questo significa che, almeno per ora, il mercato dei grandi affari è in una fase di pausa, con meno notizie e meno colpi di scena.
Un’area che invece sta esplodendo è quella delle cosiddette operazioni “secondarie”: qui non si comprano nuove aziende, ma si scambiano quote di fondi già esistenti o interi portafogli. Nei primi sei mesi del 2025 questo mercato ha superato i 100 miliardi di dollari, il livello più alto mai registrato in metà anno. Perché è importante? Perché consente ai fondi e agli investitori di recuperare liquidità in un periodo in cui vendere società a multipli elevati non è facile. In altre parole, è una valvola di sfogo che mantiene vivo il settore.
Altro fronte caldo è quello del finanziamento. I fondi di private credit, che prestano denaro direttamente bypassando le banche, sono oggi un pilastro delle operazioni. La concorrenza tra loro e i mercati dei prestiti tradizionali li spinge ad assumersi più rischi, offrendo condizioni generose. Per chi investe in obbligazioni o fondi di debito, questo significa che ci sono più opportunità ma anche rischi crescenti legati alla solidità delle aziende finanziate.
Non mancano gli accordi simbolici: il caso più citato è il delisting della catena di club privati Soho House, acquistata da un consorzio guidato da MCR con il sostegno di Apollo e Goldman Sachs. Un’operazione che dimostra come, nonostante il rallentamento generale, i marchi iconici con potenziale di crescita attraggano ancora capitali.
Infine, i giganti del settore continuano a macinare grossi numeri. Blackstone ha visto i suoi asset in gestione crescere di oltre il 10% in un anno, arrivando a oltre 1.200 miliardi di dollari, mentre Carlyle è salito a 465 miliardi. Il messaggio è che i grandi continuano ad allargarsi, diversificando verso credito, infrastrutture e prodotti destinati anche agli investitori privati.
Per chi guarda da fuori, il quadro è misto: la raccolta di denaro e il mercato secondario mostrano segnali di vitalità, mentre le grandi acquisizioni restano rare. La fase è di attesa, ma le fondamenta restano solide. Per i risparmiatori significa che il private equity, pur lontano dai picchi di euforia del passato, resta un settore in evoluzione e con prospettive più di medio-lungo periodo che immediate, soprattutto se si osserva come i grandi player si stiano adattando a un mondo più complesso.
In questo contesto incerto continuiamo (vedi qui per l'ultima pubblicazione) a mantenere l’Etf Xtrackers LPX Private Equity (134,99 euro al 18/8; Isin LU0322250712) che investe in società attive nel settore.
