L’economia mondiale corre oramai verso la recessione. La crisi energetica, l’inflazione elevata che erode il potere d’acquisto delle famiglie e quindi i consumi, le Banche centrali che, costrette ad alzare i tassi per combattere il carovita, esacerbano il rallentamento economico già in atto sono tutti elementi che fanno propendere per una caduta in recessione dell’economia mondiale.

Come gestire allora i propri investimenti?

L’indice di Sortino mette in relazione l’extra-rendimento, realizzato rispetto a un rendimento minimo prestabilito (abbiamo scelto l’Euribor 3 mesi come indicatore, usato in finanza come benchmark per attività prive di rischio), e la volatilità di questo extra-rendimento. Più è alto, meglio è. Ma ha una caratteristica: tiene in considerazione solo il caso in cui il rendimento sia stato inferiore al rendimento minimo, cioè quando, di fatto, ha perso. Questo perché l’investitore tende a dare un peso diverso, maggiore, alla volatilità negativa (quando si perde), rispetto a quella positiva (quando si guadagna). Questo indicatore mette in relazione il rendimento e il rischio nei momenti di calo di mercato. Siccome questi settori li consigliamo nell’ottica di situazioni difficili, è un indicatore coerente per cercare di capire se si comportano meglio delle Borse mondiali.

Ci riferiamo ad alcuni settori che storicamente sono in grado di avere rendimenti migliori, non per forza positivi, rispetto alle Borse mondiali in recessione. Ci focalizziamo su due in particolare: beni di consumo non discrezionali e salute. Si tratta di due settori che offrono dei prodotti a cui i consumatori non rinunciano o sono gli ultimi ad essere tagliati – e se lo sono,oltre un certo limite non si può andare. Assolvono, in sintesi, a bisogni primari a cui non si può rinunciare e sono meno esposti alla contrazione della domanda che colpisce in tempo di recessione. Come vedi in tabella, durante la “grande recessione” – com’è tristemente passata alla storia - scoppiata con la crisi Lehman e durata, a seconda dei Paesi, fino a maggio 2009, i due settori che proponiamo hanno perso nettamente meno, sono stati meno volatili e hanno indicatori di rischio e rendimento migliori. Un’ottima combinazione rischio-rendimento, quindi, che impatta positivamente sul tuo portafoglio.

Che cosa acquistare?

Per il settore salute, puoi acquistare l’Etf Lyxor Msci world health care (447,77 euro; Isin LU0533033238), che non è una novità, visto che sia il settore salute, sia questo Etf sono già all’acquisto. Per i beni di consumo di prima necessità compra l’Etf Xtrackers Msci world consumer staples (41,01 euro; Isin IE00BM67HN09), che da questa settimana passa da mantieni ad acquista: visto il suo comportamento in periodi di difficoltà economica, merita di essere inserito nei tuoi investimenti se cerchi una sorta di “cuscino” per i momenti difficili. Inoltre, se guardi la tabella qui sotto “Etf a confronto”, questi Etf hanno anche un’altra caratteristica: hanno un beta, che è un indicatore di quanto si muovono al variare delle Borse mondiali, molto basso in caso di calo dei mercati. Lyxor Msci world health care ha un Bear beta di 0,46, per Xtrackers Msci world consumer staples è invece di 0,48. Significa che se le Borse mondiali perdono l’1%, questi Etf, in media, cedono lo 0,46% e lo 0,48%. È un dato coerente con l’andamento storico ed è un’ulteriore conferma dalla capacità di “resistere” meglio in tempi di recessione. Quando i mercati salgono, invece, i due Etf salgono un po’ meno, visto che il bull beta in quel caso è 0,7. Ma attenzione. Anche in periodi di rialzi di mercato non è detto che solo perché salgono meno per forza non bisogna inserirli in portafoglio. Così come non è detto che solo perché un investimento azionario, o un’attività reale, rende meno delle Borse mondiali non sia da mettere in portafoglio. Su questo torneremo presto. 

Il beta dice quanto si muove un settore, ma anche un’azione, un indice… rispetto a un benchmark, nel nostro caso le Borse mondiali. Può essere scomposto per vedere come un settore si muove quando calano i mercati e quando invece salgono, perché il beta generale è l’insieme delle variazioni in tutti i periodi considerati. Il Bear/Bull beta è, quindi, una misura relativa della sensibilità a variazioni negative/positive del benchmark. Il Bear beta dirà come si muove il nostro investimento a fronte di una variazione negativa del benchmark. Il bull beta dirà, invece, come reagirà il nostro investimento in situazioni di rialzi dei mercati.