Dal rallentamento del 2022...
Con una crescita del PIL globale prevista quest'anno dal Fondo Monetario Internazionale (FMI) al 3,2% rispetto al 6% nel 2021, il dinamismo economico è notevolmente rallentato da gennaio. Questo rallentamento era previsto e scontato.
Con la vaccinazione per il Covid-19 e un migliore controllo delle ondate di contaminazione, nel 2021 è stato possibile uno spettacolare rimbalzo economico dopo la recessione globale del 2020. Dopo questa fase di recupero, l'economia mondiale dovrebbe tornare a un tasso di crescita intorno alla sua media di lungo periodo. E infatti, la crescita del PIL mondiale quest'anno sarà vicina alla media degli ultimi 20 anni. Tuttavia, nel corso dei mesi, i venti contrari si sono rafforzati. L'epidemia di coronavirus ha continuato a colpire di volta in volta l'attività economica. Questo è successo soprattutto in Cina, dove la politica zero covid impone regolarmente confinamenti a intere città e regioni. Ci sono problemi di fornitura che interrompono la produzione manifatturiera.
Soprattutto, l'inflazione ha raggiunto il picco, a un livello che non si vedeva nei paesi sviluppati dall'inizio degli anni 80. Ciò ha fortemente eroso il potere d'acquisto delle famiglie e costretto le banche centrali a inasprire drasticamente la loro politica monetaria. Fortunatamente, la piena occupazione e i risparmi accumulati durante i lockdown hanno sostenuto i consumi delle famiglie e hanno consentito all'attività economica di rimanere ampiamente in espansione. Ma la situazione è destinata a complicarsi.
…alla crisi globale del 2023!
Con l'aumento dei prezzi i consumi delle famiglie l'anno prossimo andranno a rilento. Il forte aumento dei tassi di interesse ridurrà anche la spesa e gli investimenti, come già avviene nel settore delle costruzioni. L'esplosione dei costi di produzione indebolisce la salute finanziaria delle aziende. Con l'impennata dei prezzi dell'energia, alcune produzioni ad alta intensità energetica vengono interrotte per mancanza di redditività. Anche la situazione del mercato del lavoro diventerà meno favorevole. L'aumento della disoccupazione sarà un ulteriore colpo ai consumi delle famiglie. E se pure le misure di sostegno al bilancio si moltiplicano rischiano di essere insufficienti.
Le finanze pubbliche sono uscite in cattive condizioni dal covid e dalla recessione globale del 2020. Il margine di manovra di bilancio è ora notevolmente ridotto. Negare questa realtà può portare rapidamente a una crisi finanziaria, come dimostra l'esempio britannico.
Secondo il FMI, i paesi che rappresentano un terzo dell'economia mondiale dovrebbero subire una contrazione dell'attività economica quest'anno o il prossimo. La crescita nelle tre maggiori economie, Stati Uniti, Cina e zona euro, resterà ferma. Insomma, il peggio deve ancora venire e per molti il 2023 vedrà una recessione.
Rischi di ribasso dei mercati
Le prospettive economiche per il 2023 sono cupe e potrebbero peggiorare ulteriormente. Diversi elementi possono infatti far precipitare l'economia globale più in crisi. L'inflazione persistentemente alta è la principale minaccia. Annunciato come temporaneo dodici mesi fa, l’aumento dei prezzi è ora una realtà consolidata che sta devastando il potere d'acquisto e indebolendo la stabilità economica. Questo è particolarmente vero nella zona euro, dove la crisi energetica non è uno shock transitorio. Il gas russo a buon mercato è finito. Se l'inverno del 2022 sarà difficile per l'Europa, l'inverno del 2023 potrebbe essere peggiore con la fine dei flussi di gas dalla Russia.
Anche una politica fiscale inappropriata rappresenta un grave rischio per la crescita nel 2023. La situazione per i governi è complicata: devono aiutare le famiglie più precarie e le imprese indebolite dall'esplosione dei costi energetici, evitando di sostenere eccessivamente la domanda per non ostacolare l'azione monetaria contro l'inflazione. Occorre anche evitare un deterioramento delle finanze pubbliche che porterebbe a una crisi finanziaria.
L'aggiustamento monetario non sarà facile da calibrare correttamente. È essenziale aumentare i tassi di interesse per rallentare l'inflazione, evitare una profonda crisi sociale e preservare la credibilità conquistata a fatica dalle banche centrali. Ma aumentare troppo il tasso ufficiale può portare a una depressione economica.
Quale strategia adottare?
Con diverse grandi economie in recessione e nessun vero motore per trainare l'attività economica globale, la crescita globale del prossimo anno sembra molto debole. Se si concretizzano alcuni rischi al ribasso, potrebbe anche essere il più debole dagli shock petroliferi degli anni '70, a parte le crisi storiche del 2009 e del 2020. In questo contesto particolarmente cupo, qual è la strategia che l'investitore dovrebbe privilegiare? Innanzitutto, tieni presente che qualsiasi investimento è progettato per un lungo periodo, idealmente almeno 10 anni. Questo periodo di tempo consente di attutire momenti di difficoltà ciclica e sfruttare la tendenza al rialzo dei mercati a lungo termine.
Concretamente, in questo periodo di crisi economica e di grande incertezza, privilegiamo un approccio prudente. Occorre preferire i mercati sviluppati solidi, come gli Stati Uniti, le cui attività sono essenziali in un portafoglio diversificato. D'altra parte, la quota dei paesi emergenti, per natura più fragili, è ridotta al minimo, così come previsto nei nostri portafogli.
Le nostre strategie di portafoglio sono il "faro" a cui devi rifarti per costruire un portafoglio diversificato, che in quanto tale è già di suo capace di ridurre il rischio degli investimenti. Quando i mercati scendono, trovare prodotti che resistano meglio ai cali o addirittura che possano generare rendimenti positivi proprio dal calo delle Borse, rappresenta poi un’ottima opportunità di investimento: trovi qui delle idee. Tuttavia, in uno scenario di mercati in ribasso non c’è solo la ricerca di prodotti (o mercati, settori…) specifici, più o meno complessi o innovativi; c’è anche la possibilità di ricorrere a delle strategie di investimento. In sintesi, gli stessi strumenti tradizionali, per esempio un’azione o un Etf, possono essere utilizzati in maniera differente. Prodotto tradizionale, ma usato in modo diverso. Questa è in sintesi, e in maniera molto semplice, quella che possiamo definire una strategia. Scoprile qui.